引言：8月南方高溫，北方多雨，項目施工條件不佳，進度緩慢，水泥需求下滑，供應端東北、華北等多地錯峰生產加碼，沿江區域水泥企業節能限產，部分區域供應緊張，水泥價格穩中有升。9月份，隨著高溫天氣消褪，項目施工進度加快，水泥需求或將穩步回升，但新項目不及預期，需求增量有限，供應方面，多地結束錯峰生產、節能限產，供應或將有所增加，9月供需博弈，行情震蕩運行
一、8月份水泥行情回顧
1、全國水泥出庫量先抑后揚
據百年建筑網調研全國250家樣本水泥企業顯示，8月總出庫量3189萬噸，月環比下降4%，走勢表現為先抑后揚，8月上中旬，沿江區域經歷超長高溫，多地溫度突破40攝氏度，項目施工條件惡劣，部分區域施工時間壓縮至3-4小時，需求持續下滑，另一方面水泥廠節能限產，產量減小，對外減少供應或停供，水泥出庫量持續下降。月底隨著高溫消褪，多地水泥需求回補，水泥廠出庫量明顯回升。
2、全國水泥生產端持續收緊，去庫存拐點出現
截止8月31日，百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，窯線運轉率51.71%，持續低位，較去年同期下降7.69個百分點，較上月末下降9.83個百分點，熟料庫容比71.14%，較去年同期上升3.87個百分點，較上月末下降5.88個百分點。8月遼寧、吉林、黑龍江、河北等多地執行錯峰生產，沿江區域水泥企業節能限產，熟料運轉率持續下降，熟料庫容比持續下降。
3、全國水泥價格穩中有升
8月以來，全國水泥行情穩中有升，截至8月31日，百年建筑網水泥價格指數450.97，同比下降5.95%，月環比上升2.12%。
分區域看，8月份，華東、西南、西北、東北止跌回升，華南、華中、華北持續弱勢運行。
華東 8月華東長三角一帶水泥價格上漲10-30元/噸，一方面因為市場價格低位，外圍水泥發運減少，而本地節能限產，供應偏緊；另一方面熟料價格上漲，水泥價格低位，企業虧損，為提升盈利水平，價格小幅上漲。福建、山東企業錯峰生產，水泥價格推漲20-40元/噸，但實際落實10-20元/噸。江西需求低迷，廠家庫存高位，價格下跌10-30元/噸。
華南 受臺風、強降雨及疫情等多方面影響，市場需求低迷，下旬施工條件好轉后，需求回升，廣東部分企業推漲水泥價格，落實情況有待觀望。
西南 川渝水泥價格大幅上漲，主要因為企業限產，無水泥庫存，價格大幅上漲，8月累計上漲140元/噸；貴州需求好轉，部分企業執行錯峰生產，價格小幅上漲10-20元/噸；云南整體需求低迷，價格難有漲勢，部分區域靠近川渝，價格跟進上漲。
華中 湖南執行錯峰生產，部分區域探漲，但需求不佳，部分企業未跟進上漲，實際落實情況一般，以漲止跌；湖北先抑后揚，市場需求不佳部分區域水泥價格走弱，中下旬以后企業節能限產，加之上游沿江輸入量減少，價格上漲30元/噸；河南震蕩運行，區域執行錯峰生產，但需求不佳，行情震蕩運行。
華北 京津冀項目正常施工，需求有一定支撐，但新項目開工不佳，需求維持5-7成，中旬起水泥企業陸續推漲水泥價格30-50元/噸，實際落實情況不佳，25號企業執行錯峰生產，行情再次上揚，落實情況有待觀望。
西北 項目正常施工，基建發力，市場需求持續回暖，企業錯峰生產，陜西、青海、寧夏等區域水泥價格推漲10-30元/噸。
東北 8月東北三省集中執行錯峰生產30天，熟料庫存下降，價格大幅上漲50-80元/噸。
二、9月份全國水泥行情預測
1、邊際或將會有所改善，但難有明顯提振
基建方面，1-7月，基礎設施投資同比增長7.4%，比1-6月加快0.3個百分點，連續三個月加快，基建仍是作為經濟增長的"壓艙石"，隨著國內高溫天氣好轉，需求持續釋放。8月24日，國常會部署穩經濟一攬子接續政策措施加力鞏固經濟恢復發展基礎：包括①在 3000 億元政策性開發性金融工具已落到項目基礎上，再增加3000億元以上額度；②核準開工一批條件成熟的基礎設施等項目等等，會議至少說明前期的政策效果還不明顯，短期穩經濟的壓力還較大，所以必須加碼出臺政策措施來穩經濟大盤。顯而易見的是，這些政策措施效果不大可能在9月有多大的顯現，需求增量有限。
地產方面， 1-7月，全國房地產開發投資7.9萬億元，同比下降6.4%（降幅擴大1.0pct）；商品房銷售面積78718萬平，同比下降23.1%（降幅擴大0.85pct）；房地產開發企業到位資金88770億元，同比下降25.4%（降幅擴大0.1pct）。房地產投資、銷售、到位資金繼續探底，目前房企投資、銷售仍未見明顯好轉，開竣工節奏修復同步延后。
2022年8月1日-25日，30城房屋銷售累計成交面積937萬平方米，環比7月同期-8%，同比-21%。18城二手房成交面積為557 萬平方米，環比7月同期2%，同比31 %。全國第34周土地成交面積55504萬平方米，同比-17%，累計同比增速較上周增加0.88個百分點，累計土地出讓金19289億元，同比-43%。全國土地溢價率為 6%，環比上周上升3個百分點。8月房地產的一些數據短期雖有點好轉，但整體仍舊低迷，仍將制約9月水泥的消費。
2、9月多地執行結束錯峰生產
9月多地結束錯峰生產，部分企業因為前期需求不佳、節能停產已提前完成停窯計劃，預計9月水泥窯線運轉率將大幅回升，供應釋放。
3、動力煤價格震蕩偏弱，成本降低
八月以來，受高溫干旱、強降雨天氣及區域疫情等因素影響，使得動力煤市場出現旺季翹尾行情，但在中長協煤源持續保障下，供需大盤整體穩定。整體來看，隨著主產區疫情逐步得到控制，疊加后續南方氣溫快速回落，居民用電需求將明顯下降，非電行業錯峰生產后有序復產，但需求提升有限，預計九月煤價或將震蕩偏弱運行。
4、全國水泥價格窄幅震蕩
需求方面，隨著高溫天氣結束，在建項目恢復正常施工，水泥需求或將穩步回升，但新項目青黃不接，需求難有較大改善。供應方面，九月東北、沿江多地結束錯峰生產、節能限產，供應增加，一方面加劇本地市場競爭，另一方面也會對華東、華南等市場產生沖擊。成本效益方面，8月多地水泥價格小幅上漲，部分企業扭虧為盈，但部分小產能及粉磨站持續虧損，行業利潤維持低位。9月施工條件好轉，需求有或將有所回升，但新項目落地不及預期，增量有限；供應方面，若無法做到行業自律，企業減產，隨著錯峰生產、限電停產結束，供應將有明顯提升，供需矛盾或將加劇，加之煤炭價格下跌，成本降低，部分區域前期漲價難有支撐，或將出現回落。若供應端得到控制，在行業整體盈利水平低位、企業虧損的情況下，價格仍有小幅回升空間。
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