引言：4月受制于資金短缺、新開工不足、雨水反復等各項不利因素影響，未能延續3月的需求回升強勁勢頭，整體表現為“旺季不旺、不溫不火”，而供給端壓力較大導致水泥價格不斷下跌；5月需求在季節性因素影響下走弱，不過隨著錯峰生產計劃陸續開展，供應壓力下降，水泥價格跌幅將有收窄。
一、4月份水泥行情回顧
1、全國水泥需求先揚后抑
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：4月出庫量為2435.65萬噸，環比提升8.61%，年同比下降10.3%。4月水泥需求先揚后抑，進入傳統施工旺季后，多數續建工程施工進度稍有提速，基建繼續托底發力；但由于資金短缺導致新開工不足、部分已開工項目后續進度款未同步跟進，因此施工進度緩慢；另外，房地產方面仍以“交存量、去庫存”為主，需求增速明顯慢于3月，加之雨水天氣頻繁，4月下旬需求回落，整體表現不及去年同期。
2、全國熟料庫存低于去年
百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，4月，平均熟料庫容比62.31%，較3月提升6.35百分點，較去年4月下降2.97個百分點。北方開窯后，熟料庫存不斷上升，但由于需求不及去年同期，部分地區主動開展錯峰生產計劃，或長期“開一停一”，加之局部市場電力供應緊張，水泥企業停窯停磨，因此熟料庫存水平低于去年同期。
3、全國水泥價格震蕩下行
截至4月28日，百年建筑網水泥價格指數460.84月環比下降2.95%，同比下降12.71%。4月以來，全國水泥價格行情震蕩下行，一方面，熟料價格二連降，水泥生產成本壓力稍有緩解；另一方面，開窯后，供需矛盾引發激烈的市場競爭，水泥價格連續下跌。
分區域看，4月全國水泥價格弱勢運行。
華東熟料價格下降，水泥生產成本下降；北方順流而下，沿江低價沖擊，華東水泥價格由“暗跌”轉為“明降”，累計跌幅在30-50元/噸。
華南廣西新增產能集中釋放，兩廣地區價格競爭激烈，加之需求恢復不及預期，下游施工壓價博弈，水泥價格走弱，累計跌幅20-40元/噸。
華中資金回籠情況一般，項目需求偏弱，庫存壓力較大，雖然多次推漲，但在上下游市場形勢嚴峻，內外夾擊下，前期上漲20-30元/噸全部回落后仍偏弱運行。
西南分化明顯，部分區域大漲小跌，如貴州、四川/云南局部，多數區域則不斷暗降，水泥價格漲跌互現，漲幅30元/噸，跌幅最高達60元/噸。
三北南下”難“，內部”弱“，水泥價格不斷下跌。
二、5月份全國水泥行情預測
1、5月水泥供應或逐步下降
百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，截止到4月28日，窯線運轉率63.68%，較3月末下降13.24個百分點，較去年同期下降17.3個百分點。窯線運轉率大幅下降。4月末至5月更多的企業陸續開展二季度錯峰停窯計劃，如：江浙地區4-5月停窯12-20天，華中地區停窯20-30天；另外部分地區停窯天數或將延長，如：華南地區停窯延長至40-50天，西南部分地區停窯時間由原計劃的30天延長至50天等。水泥供應或將下降。
2、下游需求分化明顯
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：4月19日-4月25日，基建水泥直供量191萬噸，環比下降8.61%，年同比提升19.38%，基建水泥需求沖高回落。2022年上半年基建水泥需求的高點出現在4月下旬為189萬噸，今年同期以超過去年10.58%成績達到上半年高點，隨后一周出現后勁不足。主要由于多地雨水連綿，影響正常施工進度，局部地區出庫量斷崖式下滑；而部分地區資金尚可的重大工程仍在提速，但占比不大，可以看出整體施工進度出現明顯分化，5月受季節性因素影響更加明顯，市場需求或震蕩走弱。
2、動力煤價格穩中偏弱
終端庫存多處于高位水平，補庫需求較低，階段性小幅釋放補庫需求，市場煤成交活躍度一般。據Mysteel統計，截止4月28日，全國72家電廠樣本區域存煤總計1031.3萬噸，環比上升12.6萬噸；日耗40.78萬噸，環比上升0.3萬噸；可用天數25天。當前供需相對寬松狀態且大型煤企新一期外購及委托采購價格持穩，產地煤價上漲支撐稍弱。
3、全國水泥價格降幅收窄
需求端：5月需求出現分化，但資金短缺問題尤在，房地產方面未有明顯改善，整體需求或震蕩走弱。
供應端：二季度部分地區錯峰時間加碼，5月市場供應或縮減。
成本端：動力煤價格穩中偏弱，水泥企業生產成本小幅下降。
總體來看，為行業良好有序發展，供應收縮與需求走弱之間或努力達到動態平衡，但生產成本稍有下行，預計5月水泥價格繼續震蕩下跌，不過跌幅降有收窄。
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