一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格弱勢下行，截止5月12日，百年建筑網水泥價格指數為448.41點，周環比降1.79%。
2、各區域行情分析
華東：天氣不利影響減弱，重點工程平穩施工，需求回升。浙江5-6月有新項目集中招標；多地局部新開已進入前期采購階段，水泥出庫量增加。
華南：廣東主要靠在建項目，本周需求回補，市場整體需求疲軟，無新項目，增量有限。
華中：局部仍有雨水持續，打斷施工節奏，施工進度放緩；區域性天氣好轉，需求小幅回升。
西南：渝下雨、農忙影響施工進度，民用需求下降明顯，基建重點項目進入籌備，距離實際產生用量仍需要一段時間；云南無節假日影響，民用需求較好，但回升占比小，整體需求略有下滑。
三北：天氣相對較好，地鐵項目正常施工，地銷用量平穩，外發小有增加，整體基本產銷平衡，本地項目開工儀式多，但實際尚未進入實際采購階段，水泥需求小有回升。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至5月12日，水泥-煤炭價格差359元/噸，同比2022年下降7.9%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率52.63%，較上周下降0.58個百分點。其中華東地區產能利用率環比上升0.41個百分點，江西部分熟料產線4月停窯計劃執行完畢，重新開窯，因此產能利用率較上期上升。華中地區產能利用率環比上升4.09，華中河南南陽地區熟料企業窯線檢修完畢，重新開窯，產能利用率小幅上升。西南地區產能利用率環比下降5.78個百分比，云南熟料企業執行錯峰生產，且受電力不足，產能利用率較上周小幅下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比62.78%，較上周環比下降1.32個百分點。其中華東地區熟料庫存環比小幅下降0.1個百分點，近期華東地區江蘇、福建、浙江水泥跌價，下游補庫，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區熟料庫存環比下降5.48個百分點 ，華中河南地區執行二季度停窯，主要消耗庫存為主，所以庫存小幅下降。西南地區熟料庫存環比下降0.88個百分點 ，云貴川渝需求后繼無力，但熟料企業執行二季度錯峰，因此整體上庫存小幅下降。
2、需求情況分析
5月3日-5月9日，本周全國水泥出庫量567.25萬噸，環比增加3.84%，年同比下降22.96%，需求止跌回升。五一節后，整體需求有回升，但增幅有限。目前無新開工，以在建項目為主。華東、華南恢復情況較好；東北外發情況好，出庫量有提升；西南、華中下雨，用量下降。
【基建】——提供一定支撐
基建水泥直供量190萬噸，環比上升2.7%，年同比提升12.43%，需求小幅回升。多地雨水影響消除，項目恢復正常，采購量穩定；基礎設施仍為水泥需求提供一定支撐，目前主要靠在建項目，節后各地需求小有回補。近期開工儀式較多，大部分尚未進入實際采購，少量進入前期籌備階段，增量有限，預計5-6月持續發力，繼續托底內需。
浙江某水泥企業：日均出庫量是1萬多噸，近期出庫量相對穩定，本地重點工程多，包含水利水電站、高鐵新城配套項目等，整體進度平穩。
山東某水泥企業：出庫量回升，主要是天氣晴好，運輸恢復正常，高速和周邊道路擴建等項目供應穩定，高青至武城高速公路商河至平原段已進入打樁階段，部分新開工已開始采購，需求小幅回升。
【房建】——補庫階段性增加
從水泥出庫量來看，局部雨水打斷施工節奏，資金緊張導致房地產施工進度放緩。攪拌站回款不及預期，新項目中標后尚未進入招采階段，在建的資金狀況相對較差，市場依舊偏弱運行。本周天氣轉好，商混企業開始補庫，水泥采購量增加。
江蘇某水泥企業：本周兩天陰雨但出庫量變化不大，當地攪拌站墊資成本較高，截至本周節后回款僅三成，較上期尚未好轉，目前項目有限，主要靠長期合作的商混站有一些房建項目支撐，當地房建以公共設施建設為主，中建的項目居多，梁溪區全豐路與江海路交叉口東南側有個樓盤項目綠地競拍成功，預計六月底開工，正式開始供貨在七月份左右，后續水泥出庫量或有回升。
河北某水泥企業：當地商混站持續供應鋼廠的廠房、城中村和棚戶區改造的項目，采購量持穩。主要是降雨天氣結束，出庫量稍有回升。暫無新開項目拉動需求，短期出庫量上升空間不大。
【民用】——相對穩定
部分小工程陸續進入收尾階段，民用市場新開少。節假日影響消除后，門店小有囤貨，需求基本持平。
湖南某水泥企業：目前長株潭整體需求低迷，年初湘潭計劃新增項目345個，但實際上馬的只有不到5個，資金問題嚴重。市場變化很大，小貿易商基本沒市場，主要是小企業成本高，要求利潤高，水泥廠利潤低，給不出優惠政策。
四、水泥后市觀點
總體來看，除西南、西北外，其余區域較上期均有增幅，整體需求小有回升。節后各地民用、市政工程恢復，基建穩定供應。區域性天氣好轉，攪拌站近期需求尚可。開工儀式較多，新項目陸續進入籌備期，個別項目已打樁，小有增量，預計本周水泥出庫量或穩中偏強運行。
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