一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格弱勢運行，截止5月26日，百年建筑網水泥價格指數為434.65點，周環比降0.28%。
2、各區域行情分析
華東：基建工程用量比較穩定，新項目目前已有零供；房建項目依舊弱勢運行，仍以老房地產項目和保障房項目為主；民用新開工少，小項目零散用量下滑的比較多。因此整體需求不及去年。
華南：珠三角主流品牌水泥價格有所松動，但并未因價格下調而使得出貨量有所提升，主要受資金問題影響，下游貿易商承接項目不是特別積極，進度緩慢；廣西平果-巴馬高速工程施工進度加快，基建方面用量提升，但民用方面市場競爭比較激烈，門店拿貨量有所下降。
華中：湖北基建項目用量正常，后續會有新開工，但部分為去年老項目重啟，貿易商回款不及預期，施工進度相對緩慢；湖南雨水持續，民用市場需求持續下滑。
西南：川渝降雨頻繁，農忙，民用、基建工程放緩，房建沒有明顯改善。目前暫無新開工，主要靠老項目支撐，很多新開工項目暫未進行實際性采購，水泥出庫量隨之下滑。
三北：陜西受中亞峰會的影響，攪拌站、水泥廠停工，近期開始復工復產。重點項目正常施工，局部新開項目陸續進入實質性采購階段，整體水泥需求小有回升。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至5月25日，水泥-煤炭價格差328.35元/噸，同比2022年下降6.8%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率68.24%，較上周提升1.88個百分點。其中華東地區產能利用率環比上升2.06個百分點，福建部分熟料產線5月停窯計劃執行完畢，窯線陸續啟動，因此產能利用率較上周有所上升。華中地區產能利用率本周沒有明顯變化，主要因為河南湖南等地區熟料產線正常運行，因此產能利用率沒有明顯變化。西南地區產能利用率本周沒有明顯變化，前期云南熟料企業執行錯峰生產，電力受限，本期受環保管控影響，繼續停窯。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比65.22%，較上周環比上升1.41個百分點。其中華東地區熟料庫存環比小幅下跌0.39個百分點，近期華東地區福建、浙江等地天氣放晴，下游拿貨補庫，熟料庫容呈小幅下行趨勢。華中地區熟料庫存環比上行5.11個百分點 ，華中河南地區陸續開窯，庫存上行。西南地區熟料庫存環比上升1.64個百分點 ，云貴川渝需求后繼無力，因此整體上庫存小幅上升。
2、需求情況分析
5月17日-5月23日，本周全國水泥出庫量576.25萬噸，環比下降1.81%，年同比下降26.63%，整體出庫量小幅下降。基建項目正常施工，持續發力托底內需；房建需求相對低迷，多以存量項目為主，“保交樓”項陸續開工，但實際水泥需求有限；民用方面，近期門店囤貨量有所下降。市場需求欠佳，本周水泥市場偏弱運行。
【基建】——托底內需
基建水泥直供量202萬噸，環比回升1.51%，年同比提升12.85%，需求持續回升。重點工程用量基本穩定，各區域均有新開工項目，并陸續進行實際性采購；多地區天氣晴好，局部施工進度加快，水泥用量提升。總的來說，多政策利好下，投資保持較高水平，基建托底作用仍將繼續。
浙江某水泥企業：環比持平。工程104國道擴建、機場高鐵都是6月份開始招投標，前期已經有一點零供。重點工程正常施工，杭紹甬高速、杭溫鐵路等項目水泥采購量穩定。
廣西某水泥企業：水泥出庫量環比上升10%，主要是天氣轉晴，平果-巴馬高速工程施工進度加快，水泥用量提升500噸/天，基建方面水泥用量持續提升。
【房建】——需求下滑
從水泥出庫量來看，需求小幅下降。房地產行業略顯低迷，新開工面積不足，目前仍以交存量為主，“保交樓”拉動的水泥需求有限；資金沒有明顯改善，攪拌站采購能力下降。整體需求疲軟，出庫量小有下滑。
貴州某水泥企業：近期水泥銷量持續下滑，目前主要靠貴安新區工業園和兩所大學項目支撐著需求，其他基本上沒項目。工業園區需求不穩定，資金狀況較差，短期內市場需求難有提升。
廣東某水泥企業：本周水泥出貨量1500噸，出庫量較上周基本持平，資金問題持續，沒有得到根本解決，因此出貨量短期內不會有改善，不看好后期行情。因為下游回款差，房企，市政等項目動工緩慢，加上二季度傳統淡季，需求下滑，因此行情弱勢。
【民用】——囤貨量減少
民用市場新開項目少，小項目用量較為零散；近期需求不佳，水泥價格觸底后暫穩，門店囤貨積極性不高。
湖南某水泥企業：環比下降，主要是民用方面需求下降，老舊小區維護現在就低標袋裝有點零星的用量，之前水泥降價后門店小有囤貨，本周連續下雨，需求不佳后囤貨量隨之減少。
四、水泥后市觀點
總體來看，本周各區域水泥出庫量漲跌互現，整體需求不及預期。基建項目正常施工，穩定供應，局部新開項目也帶來一定水泥需求；房建仍以續建和“保教樓”為主，新開工面積少，加之回款不及預期，整體施工進度緩慢；民用小項目臨近收尾，零散的用量隨之減少。預計本周水泥出庫量或穩中偏弱運行，具體數據有待進一步跟進。
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。
