引言：5月部分重點工程階段性竣工，房地產延續“交存量，缺新開工”的趨勢，需求不及去年同期，盡管部分企業自主停窯減產，但效果有限，水泥價格“跌跌不休”；6月在季節性因素影響下需求進一步收縮，但更多企業計劃開展錯峰生產，熟料庫存壓力有所下行，預計水泥價格跌幅進一步收窄。
一、5月份水泥行情回顧
1、全國水泥需求震蕩走弱
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：5月出庫量為2814.15萬噸，月環比提升15.54%，年同比下降25.1%。5月水泥需求震蕩轉弱，雖處于傳統旺季的中的關鍵“紅五月”，實際市場表現卻不盡人意。具體來看：
基建方面：5月水泥直供量為972萬噸，月環比提升24.14%，年同比提升12.54%。作為穩增長的主力軍，基建自3月強勢發力后基本保持其強有力的支撐作用，5月全國多地重點工程進入招投標階段或新開工，前期零供對需求有一定的補充作用。
房建方面：房地產暫未看到明顯改善，新開工不足，加之由于攪拌站回款情況不及預期，導致賬期延長，部分出現虧損，在建項目供應積極性有所下降；市政工程有新開工，但存在“舊賬未償，新單難供”的情況，實際增補作用有限；“保交樓”在各項政策支持下取得了一定成效，不過能帶動需求有限。
民用方面：農忙疊加雨水天氣頻繁，下游小型工程進度有所放緩，需求走弱。
2、全國熟料庫存上行
百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示：5月，平均熟料庫容比62.98%，較4月提升1.67百分點，較去年5月下降6.66個百分點。
5月部分市場電力供應恢復，水泥企業恢復窯線正常運轉，而局部地區停窯減產效果有限，熟料庫存壓力上行；加之需求不及預期，去庫速度一般，熟料庫存再度上行。
3、全國水泥價格震蕩下行
截至5月31日，百年建筑網水泥價格指數431.52，月環比下降6.36%，同比下降11.8%。5月以來，全國水泥價格繼續震蕩下行，且跌價頻率提高，累計跌幅擴大。一方面，原燃料價格持續下行，水泥生產成本下降；另一方面，各企業庫存壓力較大，供需矛盾突出，為降低脹庫風險及維護市場份額，水泥價格“跌跌不休”。
分區域看，5月全國水泥價格弱勢運行。
華東沿江熟料價格再度下行，截至5月下旬，部分主流品牌平倉價跌至275/噸，外圍熟料價格更是低至230元/噸上船價，水泥成本下降。另外，長三角市場需求不及去年同期，停窯執行情況一般，各大企業之間競爭較為激烈，局部市場水泥價格短期內頻繁波動，跌勢難改。
華南由于資金不足，尤其是房地產和市政工程，導致珠市場需求差于去年同期。加之廣西新增產能釋放，華南地區水泥價格連續下跌，其中粵東地區累計最大跌幅超過50元/噸。
華中河南受房地產低迷拖累加之近期農忙影響，需求偏弱；湖南、湖北外發優勢不大，本地水泥企業庫存普遍高位，價格受外圍跌價影響下行，累計最大跌幅達30-40元/噸。
西南川渝部分地區多雨高溫，云南地區干旱，加之農忙影響，需求進一步走弱；水泥價格均有不同程度的小跌，累計最大跌幅近百元。
三北重點工程支撐下，西北、華北地區需求尚可，但東北整體供需矛盾嚴峻，加之南方市場價格較低，東北水泥價格跟進下跌。
二、6月份全國水泥行情預測
1、6月水泥供應下行
百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，截止到5月31日，窯線運轉率63.89%，較4月末上升0.21個百分點，較去年同期下降1.92個百分點。窯線運轉率增幅有所收窄。據近日反饋，6月雨水天氣增多，需求季節性轉弱，南方部分水泥企業或陸續開展錯峰生產計劃，熟料庫存壓力有所緩解，市場供應或將下行。
2、下游需求季節性轉弱
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：5月24日-5月30日，基建水泥直供量196萬噸，環比下降2.97%，年同比下降3.78%，本周需求由升轉降。在穩增長政策持續發力下，基建持續發力托底內需。臨近考試季，重點工程階段性竣工，需求有所下降；新項目招投標已結束，大部分項目未產生實際用量，少數有些零供，但是不足以彌補下降的用量，從而導致需求有所下降。由于雨季即將來臨，重點工程階段性竣工，基建水泥用量同比首次下降，預計后續需求季節性轉弱。
2、熟料價格偏弱運行
據百年建筑網數據顯示，截至5月25日，全國熟料均價328.3元/噸，較上周下跌6.49元/噸，環比下降1.94%。華東部分主流品牌熟料價格6月1日起再度下行15元/噸；西南重慶、四川地區熟料價格下跌15元/噸；東北遼寧地區熟料價格下跌30元/噸。熟料價格持續下跌，水泥生產成本有所降低。
3、全國水泥價格降幅收窄
需求端：6月部分地區高溫、多雨，長三角、珠三角即將進入雨季，整體需求季節性走弱。
供應端：6月多地開展錯峰停窯計劃，供應壓力或將下行。
成本端：沿江熟料繼續下跌，帶動周圍跟進下降。
總體來看，6月供需收窄，水泥生產成本也將繼續下行，考慮到當前部分水泥價格已跌至成本線甚至局部企業出現虧損，行業自律減產意識提高，預計水泥價格跌幅進一步收窄。
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