本周核心觀點：1）下游施工單位項目工程進度因資金問題受阻，降溫、重污染天氣預警、“口罩”繼續抑制需求 2）“三支箭”利好房地產企業，尤其是保交樓 3）部分地區優化防控政策后，短期需求回補 4）預計本周建筑材料市場繼續承壓運行。
一、重點事件聚焦
◎建筑業務活動預期指數位于較高景氣區間。11月建筑業商務活動指數連續6個月位于較高景氣區間，說明建筑業總體保持較快增長；土木工程建筑業商務活動指數環比增長，說明企業施工進度有所加快；建筑業務活動預期指數也位于較高景氣區間，表明企業對行業發展預期總體保持樂觀。
◎11月全國交通水利項目投資6869.88億元。據Mysteel不完全統計，11月全國共有128個交通、水利項目開工，合計總投資6869.88億元，涉及13個省份。其中，交通項目15個，總投資5612.45億元；水利項目113個，總投資1257.43億元。項目集中分布在天津河北；陜西；山東浙江江西福建；湖北湖南；四川重慶云南；廣東，將刺激當地中長期的建材需求。
◎恢復上市房企和涉房上市公司再融資。11月28日，證監會決定在股權融資方面調整優化5項措施，并自即日起施行。本次調整優化的5項措施包括：一、恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；二、恢復上市房企和涉房上市公司再融資；三、調整完善房地產企業境外市場上市政策；四、進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用；五、積極發揮私募股權投資基金作用。三箭齊發，一方面恢復上市房企融資、明確多元化融資渠道，緩解債務壓力，保住“房企”主體，盤活存量資產；另一方面加速企業出清，提高行業集中度，修復地產行業預期，刺激樓市銷售，改善回款難問題。
二、建筑材料市場運行情況
截至上周五（12月2日），P.O 42.5散裝水泥價格478元/噸，周環比持平；C30混凝土價格415元/立方米，周跌幅1元/方；天然砂、機制砂、碎石價格分別為136元/噸、100元/噸、94元/噸，其中機制砂周跌幅1元/噸。
三、地產基建需求分析
（一） 建材需求下降，水泥出庫量周環比-2.86%
本期水泥出庫量為812.85萬噸，周環比下降2.86%，月環比下降8.59%。局部地區受雨雪天氣、疫情管控等因素制約，基建、房建、民用需求繼續走弱。
（二）房建需求下降，混凝土發運量-9.57%
本期混凝土發運量為282.9萬立方米，周環比減少9.57%，年同比下降32.93%。全國普遍降溫，北方市場大面積停工，拖累全國需求。受項目資金和口罩事件影響，全國多地房建項目開復工不明顯，房建需求繼續走弱。
（三）基建需求繼續下滑，水泥直供量周環比- -2.33%
本期水泥直供量為251萬噸，周環比下降2.33%。疫情阻礙區域間物流運輸，拖慢施工進程，季節性停工也使得本期基建需求有所下滑。
四、本周建筑建材觀點
【利多】1）“三支箭”利好房地產企業，尤其是保交樓 2）發改委要求集中力量推動基金項目加快開工建設 3）多地再次優化防控政策
【利空】1）寒潮、重污染天氣預警、停工影響市場供需和運輸 2）利好政策短期內刺激作用不顯，下游施工單位項目工程進度因資金問題受阻 3）部分區域封控管理
綜上所述，預計本周建筑材料價格或震蕩運行，房建基建需求預計持續分化。
五、嘉賓訪談
Q1：我們看到全國水泥出庫量連續4周下降，基建用量也在下降，想問下江老師，目前影響基建需求下滑的原因是什么？
A1：(1)資金短缺，終端與中間商回款情況一般，趕工現象較少。據甘肅某水泥企業反饋，今年重點工程用量較去年大幅下降，去年52萬噸，今年供了12萬噸，當地重點工程項目是有的，但是因為資金差，進度比較慢，因此用量起不來。(2)受季節性因素影響，北方工地停工。東北地區開始降雪，不利于施工，基建項目也逐漸停工，因此需求量大幅下降；(3)疫情阻礙區域間物流運輸，拖慢施工進程。上周大部分地區疫情防控還是比較嚴峻的，從山東德州某大型水泥企業反饋，上周德州全區靜默，區域之間水泥基本不流通，水泥廠發貨量大幅下降，工作人員已居家辦公1周。總體來看，基建需求連降4周，但在托底作用支撐下，仍居年內中上位置。
Q2：剛才江老師提到了疫情對市場需求有一定影響，那我們最近也看到廣東多地疫情有所緩解，本周廣東地區房建需求是否迎來一波反彈呢？
A2：廣州上周多區域陸續解封之后，本期水泥市場有一定恢復，但水泥出貨量提升情況并不明顯，之前雖然有封控但是基本都是個別區域封控，對地方項目影響并不是很大。據廣州某水泥貿易商反饋：目前一天水泥出貨量大概在500噸左右，比前幾周提升大概50%的出貨量，今年對于房地產市場來看，疫情方面的影響倒不是很大，主要還是資金問題較為嚴峻，今年沒有一個明顯的旺季，主要就是因為資金回款問題，大部分施工方都不趕工期了，貿易商能供就供，能緩就緩，所以淡季比往年都長。另一珠三角水泥貿易企業反饋：今年沒有新接房建項目的工程了，在做的都是往年的存量項目，大概還能占到公司60%的出貨量，另外25%左右來自市政方面的用量。未來的話新接房建項目的話也只會跟合作已久的施工業主合作，或者今后的業務方向更偏向于市政。對于疫情之后的市場，可能會有一波小反彈，但提升應該并不會特別明顯。
Q3：本期我們看到南北發運量兩極分化已經突顯，目前國內混凝土需求逐漸下滑，百年建筑網調研的混凝土企業停工時間是怎樣的？
A3：根據調研顯示，目前混凝土企業停產較多的地區是東北地區，目前攪拌站反饋停產接近60%左右。華北混凝土企業反饋，1月上旬停工占比34%，1月中旬停工占比47%，19%反饋春節期間不停工。其他地區分別為：西北30%、52%、18%；華東14%、62%、24%；華南17%、54%、29%；西南29%、49%、22%；華中30%、50%、20%。華南春節期間不停工占比較大，但是普遍以零星供應為主，華中反饋節后開工相比于往年大概率延后。
Q4：本期混凝土發運量大幅降低，反映出需求的下滑，12月份混凝土行情將會如何發展？
A4：2022年混凝土行情較差，價格波動頻率收窄，11月多數市場年初、年中開工的安置房、園區等市政類項目開始進度小量趕工，但另一方面，房建項目進度情況一般，混凝土發運增量不大；到11月底，隨著房建項目接近尾聲的數量增多，同時疊加季節性影響逐漸加大，也導致供應端積極性減弱，發運量出現下降。月底來看，12月市政項目或能有一定穩定需求量，但房建仍然較為堪憂，原材成本方面持續下行，12月攪拌站一方面回籠資金，另一方面考慮到明年需求保障或將低價競爭以確保新增訂單。綜合兩方面因素來看，預計12月混凝土價格或將保持弱勢運行。
基本面上，截至11月最后一周混凝土在手訂單總量為4225萬方，環比月初降低10%，低于預期，說明混凝土企業新接訂單上升空間難抵供應量下滑空間，混凝土企業陸續停產。雖然年底趕工期趨勢明顯，但是部分地區特殊的地理位置，對混凝土生產及運輸、發運產生一定影響。12月北方市場陸續停工，混凝土需求將會減弱，南方市場混凝土企業普遍反饋以應收賬款回款為主，預計混凝土需求量將會有所下滑。總結下來，12月國內混凝土供需基本面繼續承壓。混凝土生產成本降低，量價雙弱的概率較大。
Q5：本期華南等地陸續釋放基建向好的信號，但是反觀我們砂石調研來看，出貨量都是呈下行趨勢的，這是什么原因造成的呢？
A5：大家都有關注到目前像廣州市35個重大項目本月底均已開工，其中基礎設施建設成為重點，交通基礎設施項目共15個，包括白云機場三期擴建工程周邊臨空經濟產業園區基礎設施建設三期工程8個項目，廣佛西環等3個鐵路項目，增天高速等2個高速公路項目，以及南沙港通用碼頭和廣州東部公鐵聯運樞紐項目，加上目前廣東疫情影響逐漸減小，預計后續廣東或有一波小幅趕工的情況，但是近期來看，出貨還是呈現偏弱的，除了重點工程在建，基本出貨沒有明顯的一個回升但是出貨量降幅在逐漸減小；再從其他區域來看，華東仍在疫情防控的嚴峻時期，部分城市溫度急劇下降不多，雨雪天氣增多，延緩了部分項目進度，砂石需求下降，且降幅較上周進一步較大。華中地區三省疫情形勢依舊嚴峻，加上河南等地遭受雨雪天氣，砂石運輸不便，砂石出貨量小幅下降。西南川渝兩地疫情稍有好轉，但運輸管控猶存，砂石出貨量不高；華北地區疫情下部分廠家暫未出貨，低溫影響下，砂石生產不穩定，砂石出貨量下降。全國砂石出貨量持續下降，降幅最大主要集中在華東以及西南地區，加上目前寒潮來臨，氣溫下降，雨雪天氣增多，可能會導致工程項目繼續放緩，進而致砂石需求不穩定，并且今年1月就要過春節，回款也是目前不少材料商的主線任務，所以全國砂石出貨量可能會保持弱勢運行。
Q6：目前沿江市場砂石行情基本處于跌勢狀態，可以跟我們分享下，像重慶、湖北等地目前砂石的具體情況么？
A6：從價格來看，目前重慶、湖北、安徽、江蘇等沿江城市確有下跌的情況，湖北黃岡黃石價格有下跌1-2元/噸，安徽池州等地下跌2-3元/噸；江蘇揚州、泰州、鎮江、無錫、蘇州下跌2-3元/噸；據百年建筑網統計，沿江部分港口砂石價格較去年同期均有大幅度的下滑。其中，南通港、江陰港和大豐港同比去年跌幅超過20%；10月下游項目進度加快，需求旺盛，加上船運費上漲，砂石價格水漲船高。11月中下旬下游受疫情影響，采購量不佳，港口約有十余艘砂船停靠，消化緩慢，因此港口庫存回升，砂石價格均有所回落。整體來說，臨近年末，沿江上游城市發貨心態較為謹慎，商談氛圍冷淡，預計今年砂石價格暫無回彈的空間。從出貨量來看，重慶整體砂石出貨量下跌29%，湖北砂石出貨量下降6.63%，安徽砂石出貨量下降9.7%，主要是由于長江流域砂石競爭加劇，加上疫情部分區域封控，多地在建項目有停工現象。砂石廠家心態較為低迷，生產積極性減弱，而且最近雨雪天氣影響，下游備庫持續減少，外發量隨之走弱。目前來看，沿江砂石行情也是出于艱難前行的狀態。
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