引言：8月全國粉煤灰市場供需差值縮小，價格觸底反彈，整體行情漲跌互現。9月隨著天氣轉涼，電廠負荷下降的同時需求迎來季節性釋放，供需關系緩和，粉煤灰價格或繼續上漲。

一、8月全國粉煤灰市場回顧

1.1、8月粉煤灰價格觸底反彈

截至8月31日，百年建筑全國主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為126元/噸，月環比上漲1.03%，年同比下降16.8%。粉煤灰價格觸底反彈。8月下旬電廠負荷下降，加之進口煤利用率較高，電廠粉煤灰產量有所減少。而價格跌至谷底后，中轉庫大量入庫，電廠庫存壓力下行。粉煤灰價格迎來觸底反彈。不過由于年內跌幅較大，且在季節性因素影響下，8月整體市場需求表現不及預期，當前粉煤灰價格遠低于去年同期。

1.2、漲跌互現，累計最大漲幅達35元/噸

從6個大區的波動來看，整體表現漲跌互現。

華東長三角地區需求集中，粉煤灰價格波動較為頻繁，絕大部分市場價格均為上漲趨勢。其中，由于電廠出灰量大幅下降，加之前期基價較低，上海/合肥兩地漲幅較大，累計最大漲幅為合肥的35元/噸。當然濟南、南昌、福州等市場受制于需求低迷且供應仍然過剩的緣故，粉煤灰價格繼續下跌。華南粉煤灰則由于價格偏高，外圍貨源大量沖擊，粉煤灰價格小幅下跌。西南地區雖然水電增加，火電下降，但由于四川大運會及云貴需求較為低迷的緣故，粉煤灰價格變化不大。

1.3 、進口煤大幅增長，粉煤灰供應壓力下行

一方面，據國家統計局數據：1-7月，火力絕對發電量為35474億千瓦時，同比增長7.5% 。增速比6月份回落7.0個百分點。據國家統計局數據顯示：2023年7月進口動力煤3091.2萬噸，同比增長96.0%；1-7月累計進口動力煤為1.97億噸，同比增長98.0%。7月火力發電增速回落，且進口煤大幅增長，粉煤灰供應壓力有所下降。另一方面，據部分電廠反饋，價格觸底后中轉庫低價進庫，一定程度緩解電廠庫存壓力；8月中后期氣溫下降，電廠負荷偏低，粉煤灰產量繼續減少 。

1.4 、季節性因素影響減弱，市場需求回補

1.4.1、混凝土產量月環比提升19.1%

截止到8月底，百年建筑調研全國506家樣本混凝土生產企業8月混凝土企業產量為1060萬方，環比提升19.1%，同比降低26.5%。其中華東、華南地區發運量月環比提升24.43%、21.85%。隨著季節性因素影響的轉弱，市政、工業園區、地鐵類項目進度恢復。另外，據市場調研來看，各地區均有新增園區類工程，對需求起到一定的補充作用。因此混凝土需求回補，對粉煤灰的采購量有所增加。

1.4.2、水泥出庫量月環比提升29.3%

截止到8月底，據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：8月出庫量為2680.75萬噸，月環比上升29.3%，1-8月累計年同比下降23.5%。8月水泥需求觸底反彈。南方基建工程支撐，月初北方暴雨結束后，整體施工條件較好，水泥需求回補，全國出庫量連續三周上升。據水泥廠反饋，8月中下旬起銷量環比小幅提升，對統灰采購需求有所增加。

1.4.3、基建水泥直供量月環比提升30.5%

據百年建筑調研250水泥企業數據顯示：8月水泥直供量為1040萬噸，月環比上升30.5%，年同比下降10.4%。8月水泥整體需求回升，部分在建基建需求穩步增長，采購量持續增加，局部新項目開工，帶動零供需求。因此對高質量粉煤灰的采購量有所增加。

小結：8月粉煤灰供應壓力有所減弱；基建支撐下，市場需求逐步回補，粉煤價格觸底反彈。但由于部分地區粉煤灰供應仍遠大于需求，區域內價格漲跌互現。

二、9月全國粉煤灰市場展望

2.1、粉煤灰產灰量繼續下降

據Mysteel統計，截止9月1日，全國72家電廠樣本區域存煤總計1115.6萬噸，環比下降43.7萬噸；日耗49.34萬噸，環比下降8.0萬噸；可用天數22天。入秋后氣溫轉涼，民用電負荷下降，電廠日耗波動下行，粉煤灰產量繼續下降。

2.2、“金九”來臨，需求季節性修復發力

2.2.1、房建修復態勢不明朗

據國家統計局數據：1-7月房地產開發投資累計完成額同比-8.5%（前值為-7.9%）；新開工面積累計同比-24.5%（前值-24.3%）；7月單月新開工面積同比增速為-26.5%（前值為-31.3%）；施工面積累計同比-6.8%（前值為-6.6%），7月單月施工面積同比-21.66%，前值為-30.34%。房屋累計竣工面積同比增速為20.5%（前值為19.0%），7月單月竣工面積同比增速為32.71%（前值為15.24%）。保交樓政策顯現積極效應，竣工面積持續增長，但新開工面積、投資累計完成額持續下降，房地產修復態勢仍不明朗。

2.2.2、基建投資增速放緩

據國家統計局數據：1-7月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比上升6.8%，較上月放緩0.4個百分點，延續此前放緩態勢。

2.2.3、在手訂單釋放，需求季節性釋放

根據百年建筑網調研的國內225家混凝土企業在手訂單來看。截至8月最后一周混凝土在手訂單總量為4206.4萬方，環比月初上升2.2%，在手訂單凈增89.4萬方。8月一方面國內混凝土需求并未明顯提升，導致原有在手訂單并未得到有效釋放，另一方面混凝土企業開始籌備后期運營而新接訂單。因此預計9月份需求方面上升趨勢概率較大。

小結：從以上數據可以看出，地產資金和新開工對9月需求釋放仍有拖累，總體動能不足，可能導致旺季不旺；不過基建托底下，加之在手訂單補充，需求仍有一定季節性釋放。

2.3 、粉煤灰價格或繼續上漲

9月天氣轉涼，電廠負荷下降后粉煤灰供應隨之收緊；同時，需求迎來季節性釋放，供需關矛盾將有一定程度的緩和，短期內粉煤灰價格呈繼續上漲趨勢。不過由于社會庫存充足，剛需動力不強，粉煤灰價格大幅上漲后，可能出現小幅回落的空間。

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