一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比上升

本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止9月15日，百年建筑網水泥價格指數為371.21點，周環比上升0.12%。

2、各區域行情分析

華東：江浙臺風過后天氣轉晴，市場需求有回補；局部存量項目量有提升，部分新開工前期臨供也在一定程度上帶動需求回升。

華南：多地臺風影響雨水增多，局部地區有洪澇，對工地施工影響較大，出庫量下降。

華中：湖北防汛期間水利主干工程停工，近期復工，水泥需求恢復；湖南天氣轉好，基建、民用需求略有回升。

西南：雨水增多，需求下滑。涼山州沿江高速項目安全事故后，涼山州、攀枝花工地幾乎停工，其他地區工地安全自查，施工進度放緩。

三北：8月份因洪澇災害影響工地停工，近期工地恢復正常施工，需求開始恢復正常。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至9月15日，水泥-煤炭價格差266元/噸，同比2022年下降8.40%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：截止9月13日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率56.77%，較上周提升7.75個百分比。其中華東地區產能利用率環比下降2.3個百分點，華東福建、浙江地區熟料企業停窯，當地熟料產線基本停窯，因此產能利用率較上周有所下降。華中地區產能利用率環比提升 44.5個百分點，華中河南地區熟料產線停窯檢修結束，熟料企業重新開窯生產，因此產能利用率較上周提升明顯。西南地區產能利用率環比提升 0.78個百分點，川渝等部分熟料企業停窯檢修結束，產能利用率較上周有所回升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比72.67%，較上周環比提升 0.03個百分點。其中華東地區熟料庫存環比提升 0.18個百分點，近期華東地區福建臺風天氣影響，市場需求較差，因此熟料庫存小幅上升。華南地區熟料庫存環比提升 0.9個百分點 ，主要由于深圳、珠三角臺風天氣影響，需求減少，因此熟料庫存小幅上升。西南地區熟料庫存環比提升 0.11個百分點 ，川渝地區部分熟料企業開窯生產，產能增加，因此庫存小幅上升。

2、需求情況分析

9月6日-9月12日，本周全國水泥出庫量579.65萬噸，環比上升1.13%，年同比下降28.80%。本期各區域基建項目新開增多，前期臨供帶動需求回補，直供量持續上升；天氣好轉，市政項目進度有加快，房地產需求變化不大；民用小項目較為靈活，且進度尚可，需求有所回升。具體反饋如下：

【基建】——需求回補

據百年建筑數據調研顯示；基建水泥直供量225萬噸，環比上升1.35%，年同比下降7.78%。2023年上半年，中國交通投資高位運行，完成交通固定資產投資1.83萬億元，同比增長9.1%。十四五交通基建規劃實施不斷加快，下半年多項目陸續進入籌備階段，部分項目的標段已經開始臨供，在一定程度上帶動需求回補。

山東某水泥企業：出庫量4000噸左右，略有回升。近期招投標很多，但是受制于資金，大部分沒有明確開工時間。基建手上較大的是津濰高鐵、濰宿高鐵，后期可能部分標段要開始臨供。需求回補后，在一定程度上帶動出庫量回升，但今年新開不及往年的7成，只能說回補，沒有旺季，特別是籌備中的項目，目前水泥用量非常少。

陜西某水泥企業：出庫量環比上升，天氣方面無不利因素，水泥開始正常出庫，目前需求主要還是圍繞四大高鐵展開，也有很多大項目在招標，整體出庫量同比往期還是有增加的。

【房建】——基本持平

從水泥出庫量來看，房建需求較上期基本持平。近期出臺了一系列保障性住房相關的利好政策，雖說扶持政策“遍地開花”，但是新開工面積不及預期，目前仍是續建和“保交樓”項目為主，重點城市地址較好的“保交樓”項目陸續進入正常施工階段。與此同時，周邊的配套設施進度尚可，特別是一些園區類項目，資金情況良好，商混企業正常采購水泥，整體變化不大。

廣東某水泥企業：日均水泥出庫4000噸左右，受臺風天氣影響，上周出貨量有較大幅度下滑，目前陸續恢復中。最近行情比較淡，下游最主要的問題還是資金回款問題，資金情況暫未得到改善，目前商混企業也是因為天氣原因，項目恢復仍需一段時間，水泥采購量下降。

安徽某水泥企業：出庫量基本持平，現在合肥當地新開工的項目比較少，很多還是在建的項目，主要以廠房園區類的項目為主，尤其是保民生項目，工程進度良好。九月份回款有所好轉，但是和去年比還是差一點的，現在4-5成，攪拌站按照之前的節奏正常采購水泥。

【民用】——囤貨增多

各地小項目新開較多，且進度尚可，帶動區域性零散用量增加。局部地區后期節假日或活動管控，門店也有提前囤貨的現象，帶動水泥采購量增加。

浙江某水泥企業：出庫量環比略有回升，盡管繞城高速以內有管控，主要還是道路管控，對終端需求暫時未產生較多的影響。材料運輸在夜間還是可以正常進行。雨水減少后部分項目進度有所提速，需求增加，另外9.16以后管控啟動，在此之前，門店有提前有囤貨的情況。

四、水泥后市觀點

總體來看，本期出庫量略有回升，除局部臺風暴雨天氣延續外，多地在供的項目已經恢復正常施工進度，并且為迎接下半年施工旺季，新籌備的項目也陸續進入臨供階段；房建方面新開工不足，主要是重點項目周邊的配套設施以及部分保民生工程，商混企業供應穩定，水泥采購量基本持平；民用小項目資金情況相對較好，新開的占比也是最大的，需求好轉后門店囤貨增多。后期重點項目持續推進，或將帶動水泥行情持續穩中偏強運行，具體數據有待進一步跟進。

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