上峰水泥發布投資者關系活動記錄表，介紹了公司2023年前三季度經營情況，并回答了投資者問題。

一、簡要介紹公司2023年前三季度經營情況

前三季度，公司總體繼續保持“穩中有進，穩中提質”的良性態勢，累計實現營業收入48.77億元，較上年同期下降5.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.01億元，同比下降17.21%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.66億元，同比下降45.77%，主要系主產品價格下降使得收入規模和盈利能力均受到不同程度的影響所致。經營業務綜合毛利率27.79%，銷售凈利率14.45%，平均凈資產收益率8.13%。

今年以來，公司生產管理和整體經營體現了運營效率和成本控制的一定優勢，具體表現：

1、公司成本控制仍保持行業較優水平。今年行業整體運行偏弱，主產品價格大幅下降，公司毛利率和銷售凈利率雖有所下降，但公司生產熟料所對應的單位煤耗、電耗等生產管控核心指標持續下降，呈現了較強的成本控制能力，體現在毛利率水平在行業中繼續保持前列。

2、公司的產品結構和渠道結構繼續改善。產品結構方面，增加高標號水泥及系列特種水泥等相對高毛利產品；渠道結構方面，穩定核心區域市場，提升基礎設施建設領域銷售比重，優化客戶渠道結構。

3、公司產業結構踐行了“一主兩翼”發展戰略也在不斷優化。前三季度公司實現歸母凈利潤7.01億元，其中水泥和熟料貢獻約3.6億元，僅約占比51%；投資收益貢獻約1.5億元，主要來自新經濟股權投資標的晶合集成上市等帶來的公允價值變動和證券投資收益；產業鏈延伸翼的骨料和商混貢獻約1.7億，協同處置環保業務貢獻約3000萬元。為對沖單一產業周期波動風險，優化升級產業結構，公司提出“一主兩翼”戰略發展規劃，目前各業務利潤貢獻占比已逐漸更加合理優化，公司培育的兩翼業務已開始逐漸落地并有力支撐了綜合績效，未來將持續增強公司綜合競爭實力。

4、公司資產結構和資本結構持續優化。前三季度公司首次發行了5億元的超短融資券，增加了中長期項目貸款，降低短期銀行融資。目前公司資產結構保持較好安全邊際，可用資金存量上升，按照中長期發展規劃，公司優化調整融資結構，增加融資渠道，持續優化公司債務結構，保持穩健的發展態勢。

此外，公司新能源業務發展較快，重點圍繞各基地區域資源開發光伏和儲能電站項目及投資建設，目前光伏投運及在建裝機量約15MW，比去年翻一倍，首個用戶側儲能電站已成功投運，第二批光伏項目正在加快建設，預計明年裝機量還將快速增長。新經濟股權投資翼，公司今年新增了對盛合晶微等項目股權投資，部分投資標的正陸續啟動申報上市前期工作。

二、提問環節

1、公司在成本控制方面有哪些做法和成效？是否還有提升空間？

答：持續降本增效一直是公司重要的經營策略和管理基礎。目前公司成本控制水平已取得一定成效，但對標行業先進企業，仍有一定差距；內部各基地之間也存在差異，以水泥熟料的單位標準煤耗為例，公司綜合平均標準煤耗目前約103千克標準煤/噸左右，但實際公司部分先進的制造基地熟料標準煤耗已降到90千克標準煤/噸以下，實際還是有很大空間。因此，公司對外向行業先進企業對標，內部各基地橫向對標，找差距，定目標，正在持續降低煤耗和電耗等主要生產指標和制造成本。公司內部近期也召開專題會議，專注于精益求精，嚴控費用成本，進一步向管理要效益。同時，公司正在通過研究應用原料替代、燃料替代、加快布局新能源等低碳發展措施，以應對未來低碳政策下更復雜的綜合成本挑戰。

2、公司在骨料項目上還有更長遠的投資規劃嗎？

答：當前市場環境下，公司水泥及骨料產能擴張開支有所放緩，今年骨料暫沒有新增產能，目前主要在華東和西北區域的部分基地布局了骨料業務，西南區域做好了豐富的資源儲備，未來計劃在具備資源和市場條件下，繼續穩步提升骨料業務產能規模。

3、公司對四季度及明年的展望如何？

答：今年前三季度市場總體偏弱低迷，公司注重練內功夯實競爭力，總體仍取得了一定成效，對四季度和明年我們依然抱有信心，有相對樂觀的預期。

供給端，重要的是看如何去產能，化解產能急劇過剩的基礎問題，目前行業新增項目產能基本停止，落后產能在高成本、高能耗及低碳政策的壓力下必將陸續退出，且今年各區域錯峰生產政策執行力度持續加強，明后年水泥行業有望逐步納入碳交易市場，相信未來行業去產能會有更好的落實，利于供給端的改變和控制。

需求端，重點關注基建和地產、農村建設等方面，在當前萬億特別國債發行、加快城中村改造等系列政策持續出臺背景下，預計基建將繼續發力，房建需求將邊際改善，這樣看或許當前正是行業景氣度恢復上行的開始階段，也是重要階段，期待后續在低碳、能耗雙控背景下，供需關系會出現緩和，相信價格也將走出低谷，進入上行階段。

4、未來幾年的資本開支的結構會不會優先放在兩翼這塊的投資上？各水泥粉磨配套項目的推進時間表是如何？懷寧和銅陵增量資源對公司提升在沿江的骨料產能的作用是有多大？

答：公司今年以來資本開支節奏有所放緩，未來資本開支董事會會在年度計劃里做出具體安排，主業相關的產品匹配、資源配置、產業配套系列項目按董事會部署的計劃節奏穩步推進。

5、廣西和貴州的生產線近兩年是否還有明顯改善的空間和可能性？

答：廣西和貴州的生產線近年受新增產能集中投放和行業周期性影響，目前暫處低谷期，雖然前期資本投入較大，但新項目設備工藝先進，各項運行指標優異，正逐漸積累優勢和競爭力，各區域都會有自身的周期起伏，放眼長遠保持定力也將會有景氣度上行發展階段。

6、請問目前主要區域的水泥價格情況如何？未來價格還會漲嗎？漲幅大概是多少？請問三季度煤炭價格情況如何？采購價是多少？未來價格會有怎樣的變化？

答：目前公司所處三個區域的水泥價格都有不同幅度的恢復性上漲，整體呈現出上行趨勢，但未來具體價格變化難以預測；如供給端得到有效控制，加上政策面對需求改善的持續拉動提升，后續價格仍有上漲空間。煤炭方面，前期有一輪短期的快速上漲，目前華東區域基地到貨價格暫穩定在1000~1100元/噸左右的水平。

7、請問公司海外產能擴張進度和節奏是怎么樣的呢？

答：海外業務非公司業務重點，目前公司參股與海螺水泥合作烏茲別克斯坦水泥項目近期分段投產運行；吉爾吉斯斯坦項目仍在開展部分前期建設工作。

8、如何看萬億國債增發作用于基建，從而對水泥需求的拉動？

答：政府發行萬億國債的落地，一方面間接傳導解決了基建建設投入的長效資金需求，形成了對基建投入資金強有力的保障，對拉動建材需求具有重要積極影響；另一方面，萬億國債的投入方向，主要包括災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程等八個方面，均和水泥建材緊密相關，對水泥建材行業當然是重要利好，對行業穩增長及高質量發展的信心給予了很大的支撐，因此，對后期整個需求的恢復也有更樂觀的預期，進一步促進行業景氣度的上行。

9、請問公司半導體新能源及低碳環保領域的最新投資情況？

答：在新經濟股權投資上面，公司總體策略是三個嚴控，一是嚴控額度：公司會根據資產負債結構、現金流情況嚴控新經濟投資的預算，每年不超過5個億額度；二是嚴選聚焦：標的范圍僅限于公司目前專業投資團隊熟悉的半導體和新能源、新材料領域；三是嚴控風險：充分利用專業投資機構和相關專業中介機構資源，成立風險可控、嚴謹規范、專業高效的合作投資項目基金等方式，嚴格做好投資風險管控。同時，公司也將進一步豐富和提升自身專業度，股權投資也將成為公司長期發展的重要業務。

從現有的投資成果看，公司在半導體產業的投資已逐漸形成相互銜接賦能的產業鏈，從上游的設計到中間的晶圓制造，乃到下游的封測，均有頭部企業布局，公司上半年分別對瑞迪微、盛合晶微及芯穎科技等合計投入1.9億元，新經濟股權投資翼已初具規模，基本符合投資預期。今年前三季度凈利潤中股權投資收益貢獻就占了五分之一左右，隨著項目逐步對接資本市場的退出，未來各項目退出收益會對平衡單一主業周期業績波動起到較好的對沖作用，對企業綜合績效的穩定增長也起到重要支撐作用。

10、公司目前股價已低于每股凈資產，是否有回購股份的考慮？

答：回購股份事宜董事會會根據公司的綜合狀況和資本市場情況確定，上一輪回購的股份計劃用于實施股權激勵或持股計劃目前暫未實施還在庫存股中，有新的回購計劃公司會及時公告。股價波動受多種因素影響，跌破凈資產也的確是市值處于低谷期的重要標志，公司團隊在致力于降本增效控費、提升業績效益，優化產業結構的同時，也會積極吸納投資者與股東的意見建議，傳遞和展現好公司的優勢與價值，希望得到廣大投資者與股東的理解信任和支持，共同提升公司的持續綜合價值。

11、請問公司對市值提升有什么想法和方向？

答：水泥建材行業目前整體市值處于較低狀態，多家公司股價低于每股凈資產，但總體公司對自身的價值優勢和長期價值體現具有堅定的信心。公司獨特的主要股東結構與文化集成了央國企規范機制、戰略視野與浙商民企的靈活高效、成本極致特點，具有極為獨特的混合所有制機制優勢；多年的建材制造深耕布局與資源積累形成了稀缺的產業穩固保障；經歷低谷并不可怕，當前積極的宏觀政策環境正在塑造產業景氣度復蘇的難得歷史機遇；優異的歷史績效也體現了公司的綜合競爭力護城河優勢。公司團隊希望通過專注努力提升自身能力和綜合競爭力為投資者創造良好的業績效益，得到市場投資者的充分認可與支持，共同提振公司的總體價值，股價市值也應是水到渠成的外部價值體現。

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