概述：2月市場需求持續回落，僅少數重點工程春節期間不停工，對需求起到一定支撐，另外多地水泥企業執行采暖季錯峰生產供應下降，水泥市場呈現供需兩弱，水泥價格整體弱勢下行。展望3月，節后市場逐漸復蘇，而錯峰生產力度較往年加強，水泥市場由“供過于求”轉向“供不應求”，水泥價格或先抑后揚。
一、2月份水泥價格持續下行
1、春節期間工地停工，水泥需求持續下滑
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：2月出庫量為545.3萬噸，月環比下降71.3%，年同比下降47%。2月全國水泥出庫量因多地雨雪天氣和春節放假等因素影響大部分項目停工，僅有少數重點工程春節期間不停工，水泥需求整體下滑。
基建方面：2月水泥直供量為175萬噸，月環比下降76%，年同比下降44.3%。由于部分基建項目節前材料款到位情況不佳，工地提前停工，節中基建不停工項目較往年少，因此基建直供量同比大幅下降。
房建方面：根據百年建筑調研國內506家混凝土企業出貨情況，2月全國混凝土產能利用率持續下降，2月底全國混凝土產能利用率1.02%，同比下跌6.79個百分點，較去年農歷同期下降0.51個百分點。春節前房地產項目大面積停工，節后由于多數項目資金不到位，復工較往年偏慢，加之新開房地產項目偏少，主要以竣工端項目為主，因此混凝土發運量同比大幅下降。
2、多數企業執行錯峰生產，水泥產量持續下降
據百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，2月全國窯線運轉率低位運行，截至2月29日，全國窯線運轉率24.15%，較上月末下降14.3個百分點，2月均值29.8%，較上月下降4.8個百分點。全國熟料庫容比65.49%，較上月上升1.06個百分點，2月均值65.6%，較上月上升0.5個百分點。2月份多地水泥企業錯峰生產天數增加，窯線運轉率同比明顯下降，但由于今年2月份水泥需求同比大幅下降，熟料庫容比同比略有提升。
3、2月全國水泥價格持續走弱
截至2月29日，百年建筑網水泥價格指數368.64，月環比下跌3.86%，同比下降19.37%，2月全國水泥價格弱勢運行。
2月份全國七大區水泥價格均呈現下行趨勢，其中西南地區跌幅最大，達5.3%，華北地區跌幅最小，僅0.4%。2月份北方市場基本停滯，水泥價格波動相對較小，而南方多地水泥企業春節前后為搶占市場份額，出現“價格戰”的情況，其中西南、華東和華中地區較為明顯。
2月回顧觀點：2月份由于市場需求持續下行，水泥產量持續走低，市場呈現供需兩弱狀態，加之節后市場需求恢復緩慢，水泥價格呈現持續下行趨勢。
二、3月份全國水泥或止跌回升
1、3月市場需求逐漸恢復至正常水平
截至2024年2月27日（農歷正月十八），百年建筑調研顯示：2月21日-2月27日，百年建筑調研全國10094個工地開復工率39.9%，農歷同比增加1.5個百分點；勞務上工率38.1%，農歷同比下降5.2個百分點。調研發現節后復工節奏較往年偏慢，主要原因：今年春節后新項目開工總量減少且開工進度慢于去年；其次城中村改造、保障房、平急兩用項目等“三大工程”進展整體慢于預期；再者項目資金用途較去年更為明確，部分地區特定的續建項目暫緩施工情況，其中資金到位相對較好的項目類型包括高鐵、水利、民生市政、廠房、產業園等非房地產項目。
春節后因極端天氣、資金到位不佳、勞務到位不佳等不利因素影響工地開復工進度偏慢，而步入3月“萬物復蘇”，克服眾多不利因素后，市場需求逐步恢復到正常水平。
2、3月企業持續錯峰生產，水泥產量同比下降
3月份北方、華中、西南等多地水泥企業繼續執行錯峰生產，水泥供應偏緊；華東、華南地區由于節后市場需求恢復偏慢，熟料庫存高位，預計3月份錯峰生產天數或有所延長，整體3月份水泥產量或同比有所下降。
3、3月煤炭大穩小動，水泥成本保持高位
2月，國內動力煤價格小幅下跌。春節期間，各項經濟活動放緩，且全國大部分地區氣溫偏高，電廠整體耗煤需求降至低谷，市場進入短期停滯狀態，市場煤價偏弱運行。2月中下旬，主產區煤礦陸續恢復到正常產銷狀態，煤炭供應形勢持續好轉，且隨著工業經濟恢復速度加快，帶動用電耗煤需求向上提振，剛需尋貨問價增加，整體供需局面雙向轉好。
展望3月，產地煤礦保持常態化產銷，但受安全檢查影響，煤炭供應或有小幅縮減，而電廠整體庫存維持在高位水平，加之進入傳統用煤淡季，電煤需求隨之減弱，且非電行業補庫需求有限，預計3月煤價或將震蕩偏弱運行
3月展望觀點：3月份市場需求逐步恢復至正常，水泥企業為消化庫存，或延長錯峰生產天數，水泥產量同比下降，水泥市場由“供過于求”轉向“供不應求”，水泥價格或先抑后揚。
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