引言：3-4月為傳統的施工旺季，下游需求持續恢復，雖說今年整體需求量不及往年，但較2月有明顯好轉。南方多地成功去庫，目前產銷平衡；北方采暖季囤貨過多，短期內原灰仍供過于求，僅Ⅰ級Ⅱ級灰去庫速度較快。粉煤灰市場供需矛盾緩和后，價格或將持續回升。
一、3月全國粉煤灰市場回顧
1.1、3月粉煤灰價格持續回升
截至3月29日，百年建筑全國主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為116.53元/噸，月環比上漲2.44%，年同比下跌34.92%，月度價格持續回升但年度跌幅較大。目前粉煤灰價格遠不及往年，主要是2023年年初價格基數偏低，且受制于下游需求回升緩慢，導致兩年價差持續擴大。
1.2、區域漲跌互現
從6個大區的波動來看：北方及局部價格偏高的市場3月價格呈下行趨勢；華中及華東局部地區供應收窄后，價格回升。
3月中下旬隨著雨水增多，下游需求持續偏弱運行。整體需求恢復情況不及往年，粉材的用量雖說有所增長，但是前期仍以去庫為主，緩解供需矛盾，價格變化不大，甚至局部有降價促銷現象。
1.3 、雨水增多后水力發電增加，粉煤灰供應有所收窄
按照往年季節性分析，全國水電發電量將于3月份實現同比正增長。據國家統計局數據顯示，2024年1-2月份，全國火力絕對發電量為10801.9億千瓦時，同比增長10.71%，較前一月增幅擴大0.63個百分點，環比增長20.34%。水力發電增加后，火力發電增長有所收窄，粉煤灰供應量有所收窄。
1.4 、“旺”季不旺，粉煤灰下游需求恢復速度不及往年
1.4.1、混凝土對粉煤灰采購積極性不高
根據百年建筑調研國內506家混凝土企業出貨情況，3月全國混凝土產能利用率持續下降，3月底全國混凝土產能利用率6%，同比下跌5.6個百分點，較去年農歷同期下降3.63個百分點。節后多數房地產項目因資金到位率差，開復工率不及去年，其次部分市政項目因資金問題暫時停工，因此混凝土發運量同比大幅下降。
1.4.2、水泥廠對統灰采購量略有回升
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：3月出庫量為998.6萬噸，月環比上升83.12%，農歷年同比下降44.7%。3月因節后工地開復工緩慢，加上新開工前期多為籌備工作，實際采購有限。3月中下旬，局部地區雨水天氣持續影響，需求恢復速度有所放緩，全國水泥出庫量農歷年同比下降近5成。
小結：3月粉煤灰市場供應收窄，需求持續恢復，價格震蕩運行。
二、4月全國粉煤灰市場展望
2.1、粉煤灰產量增幅收窄
據百年建筑網調研，截至3月29日，Mysteel全國72家電廠樣本區域粉煤灰日均產量約10.03萬噸，同比增長14.44%，較上期增幅有所擴大。由于火力發電仍然是我國主要的發電方式，氣溫回升后社會用電量增幅收窄，粉煤灰產量也同比收窄。
2.2、項目陸續復工，需求回升
截至3月12日（農歷二月初三），百年建筑調研全國10094個工地開復工率75.4%，農歷同比減少10.7個百分點；勞務上工率72.4%，農歷同比減少11.5個百分點；資金到位率47.7%，環比增加3個百分點；其中施工單位資金到位率47.7%，環比上升3個百分點，整體偏緊，是影響工地開復工不及往年的重要原因。截至3月26日，工地資金到位率56.46%，環比增加3.05個百分點，工地資金狀況持續改善，預計4月大面積工地開始正常采購原材，勞務到位率將持續提升，人員陸續到位后項目正常采購，粉煤灰需求將逐漸恢復至正常水平。
2.3、基建項目持續托底內需
據悉，2024年已累計安排預算內投資2196億元加強基礎設施建設，加強教育、醫療衛生、就業、文化旅游、社會服務、全民健身、“一老一小”等領域基礎設施建設，努力補齊社會領域的短板弱項。各地基建頻迎政策加碼，各地也陸續公布第二輪重點項目名單，后續隨著項目開工，對高品質一級灰二級灰需求量有一定支撐。
2.4、粉煤灰價格或有回升
供應方面：火力發電持續增長，但是漲幅有所收窄，粉煤灰供應量也有所收窄。
需求方面：4月，下游施工開始正常采購原材且部分新開項目前期也有零供，粉煤灰需求持續回升。
4月后價格方面：目前粉煤灰價格基本觸底，隨著市場供需矛盾緩和，粉煤灰價格或將回升。
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