一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止4月12日，百年建筑網水泥價格指數為364.46點，周環比上升1.14%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至4月11日，水泥-煤炭價格差270.05元/噸，同比2023年下降22.5%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截至4月10日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率54.84%，較上周上漲0.55個百分點。其中華東地區產能利用率環比下降1.82個百分點，華東地區浙江、安徽、山東等市場二季度錯峰停窯計劃已出，部分廠家開始執行，整體產能利用率提升。華中地區產能利用率環比下降7.47個百分點，河南市場水泥企業自主性停窯降庫，產能利用率整體上下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為67.34%，較上周環比上升1.46個百分點。其中華南地區熟料庫存環比下降1.36個百分點，華南地區兩廣市場節后工地正常開工，熟料庫存小幅下降。華東地區熟料庫存環比上升1.33個百分點，近期華東水泥市場部分區域受雨水天氣影響，需求小幅上升，熟料庫存隨之上升，西南地區熟料庫存環比下降1.21個百分點，云南地區水泥價格再次推漲，廠家停窯推漲，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
4月3日-4月9日，本周全國水泥出庫量425.25萬噸，環比上升0.7%，年同比下降29.3%；基建水泥直供量186萬噸，環比上升6.9%，年同比下降1.6%。
核心觀點：
（1）重大項目托底內需
（2）回款情況持續好轉
具體分析如下：
（1）重大項目托底內需
一季度，各地重大項目開工、建設持續升溫。已發布的18個省/市/自治區2024年重點、重大項目總數量約 17728項，其中10個省份區域的項目總投資額約 26.7萬億元，17個省份區域2024年計劃投資額約8.74萬億元。續建項目基本步入正軌，開始正常采購，并按照計劃內容，重點項目有序推進。山東水泥企業反饋，港口、醫院、創新基地現在已經開工，商混企業大部分運轉的正式采購水泥。煙臺蓬萊機場周邊建設進度良好，預計5-6月完工并交付。膠濟快速通道工程、青蘭高速公路（河套至黃島段）改擴建工程、沈海高速公路（南村至青日界段）改擴建工程、濰坊至煙臺鐵路工程等25個續建項目按計劃推進中。目前，膠州段橋梁主體建設已接近尾聲，正向著年底完工并具備通車條件全力沖刺；即墨段已完成全線施工，首開段有序推進樁基、承臺、蓋梁等工程施工；萊州至青島高速公路等項目計劃年內全部開工建設，預計開工時間為4月中旬。
（2）回款情況持續好轉
據百年建筑調研，截至4月9日，樣本建筑工地資金到位率為60.86%，周環比增加1.19個百分點。其中，非房建項目資金到位率為63.54%，周環比增加1.17個百分點；房建項目資金到位率為45.02%，周環比增加1.43個百分點。本期樣本建筑工地資金到位率繼續環比改善，下游反饋說，回款也是看項目分地區的，今年水利項目資金情況相對較好，各地加班加點推進工程建設，增發國債安排的水利項目進度在逐月加快。目前，北京、四川、江西等10個省份完成投資，均超過了10億元。別的如高速、高鐵、園區等基本維持現狀，持續回款，項目正常推進。
總體來看，節假日期間局部地區雨水持續，項目進度有所放緩；部分項目部提出清明假期不打烊，堅守崗位，加快推進項目工作進度。隨著續建項目托底內需及局部新開帶動，整體需求小幅回升，4月多項目進入籌備階段，施工熱潮來襲，水泥出庫量或持續回升。
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