一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏強運行,截止5月6日,百年建筑網水泥價格指數為367.05點,周環比上升0.01%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統,生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比,可以反映目前水泥行業的相對盈利水平(未考慮水泥企業的煤炭庫存因素)。
截至5月6日,水泥-煤炭價格差269.45元/噸,同比2023年下降20.1%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面:截至5月1日,百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況:全國水泥熟料產能利用率51.84%,較上周上升3.22個百分點。其中華東地區產能利用率環比下降0.82個百分點,華東地區浙江、安徽、浙江等市場二季度錯峰停窯計劃已出,部分廠家開始執行,整體產能利用率下降。華中地區產能利用率環比上漲21.51個百分點,河南市場水泥企業水泥漲價未成,重新開窯生產,產能利用率整體上升。
庫存方面:全國水泥熟料庫容比為66.22%,較上周環比下降0.46個百分點。其中華南地區熟料庫存環比上漲2.51個百分點,華南地區受雨水影響,水泥熟料出貨大幅減少,庫存上升。華東地區熟料庫存環比下降0.3個百分點,近期華東地區安徽、浙江市場錯峰停窯,需求小幅上升,熟料庫存大穩小動,西南地區熟料庫存環比下降0.66個百分點,云南地區廠家停窯推漲,熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
4月24日-4月30日,本周全國水泥出庫量450.65萬噸,環比下降0.5%,年同比下降17.5%;基建水泥直供量183萬噸,環比下降3.68%,年同比下降1.08%。
核心觀點:
(1)除華南、東北外,其余地區出庫量均有所下降
(2)回款情況無明顯好轉跡象
(3)新項目前期采購量有限
具體分析如下:
(1)除華南、東北外,其余地區出庫量均有所下降
本周華東、東北的出庫量小幅回升,主要是華南今年雨季提前,加上惡劣天氣,4月中旬出庫量同比下降較大。本周雨水有所改善,部分工地復工,需求略有好轉;其次項目進度較好,包括自貿港、人才公寓、科技產業園等項目開工較好,下游有囤貨現象。東北也是項目進度開工情況尚可,加上局部有推漲計劃,下游囤貨增多,在一定程度上帶動需求回補。
(2)回款情況無明顯好轉跡象
據百年建筑調研,截至4月30日,樣本建筑工地資金到位率為62.77%,周環比增加0.13個百分點。其中,非房建項目資金到位率為65.80%、周環比增加0.34個百分點;房建項目資金到位率為45.33%,周環比減少0.74個百分點。本期工地資金到位率增速明顯下滑,僅保持0.13個點的環比增速,其中房建資金到位率年內首次環比下降,主因是房建施工四月底資金到位偏緊;基建資金到位率項目分化,需留意部分高鐵項目資金有明顯下滑的現象。從區域上看,大多數地區施工單位資金到位率持穩,僅廣東、浙江、云南個別非房建樣本資金小幅改善,江蘇、陜西浙江個別非房建樣本資金下滑幅度較大。資金情況無明顯好轉跡象后,項目多表現為“不著急”,水泥采購量較往年也有一定差距,同比降幅近2成。
(3)新項目前期采購量有限
續建項目進度良好,基本維持前期的采購量,但是臨近收尾的部分,水泥采購量已經開始下降,部分降幅超5成。新項目開工較多,但是實為前期零供,實際水泥采購量極其有限,距離正常采購仍有一段時間。山東水泥企業反饋,濟棗高鐵棗莊段項目部已經成立,但是還沒有開始供水泥。臨臨高速正常采購;濰宿高鐵零供的部分正常供應,部分標段4月沒開的,暫時也沒開工消息。雨水斷斷續續的,水泥出庫量僅去年的5—6成,且日常采購需求極其不穩定。
總體來看,本期局部天氣轉好,下游恢復施工后開始采購水泥但是囤貨積極性不高。從大趨勢來看,目前市場資金情況暫無好轉跡象,且項目進度相對偏慢,新開工項目較少,多為前期零供,短期內帶動出庫量增幅有限。后期節假日管控較多,預計下周全國水泥出庫量穩中偏弱運行。
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