引言：二季度施工旺季需求略顯好轉，但整體不及往年，粉煤灰用量也持續呈下降趨勢。現階段，新開項目較少且多處于零供階段，粉煤灰用量極少；市場仍以續建為主，高速、高鐵、機場等基建項目進度良好，所以高品質灰用量穩定。南方降水量增多，多以水力發電為主，火電廠部分處于檢修狀態，粉煤灰供應也隨之減少，基本產銷平衡；北方粉煤灰供過于求，尤其是原灰、粗灰等庫存偏高，價格相對較低，僅Ⅰ級Ⅱ級灰隨著重點項目用量穩定，價格略有回升。
一、5月全國粉煤灰市場回顧
1.1、5月粉煤灰價格持續回升
截至5月31日，全國主要城市二級粉煤灰均價為124.22元/噸，月環比上漲1.75%，年同比下跌17.71%。去年4月粉煤灰價格沖高回落，并于銷售淡季持續呈下行趨勢，累計跌幅14元/噸；而今年由于市場啟動滯后兩周，漲價和疊加均延后，且隨著需求疲軟，整體漲幅較小。整體來看，近兩年價差有所收窄。
1.2、區域漲跌互現
從6個大區的波動來看：北方價格基本持穩，局部區域略有漲價；華東隨著需求走弱，粉煤灰價格有所回落；華南、華中雨水增多不利于運輸，需求持續走弱，粉煤灰價格回升。
1.3 、雨水增多后水力發電增加，粉煤灰供應持續收窄
按照往年季節性分析，雨季全國水利發電量同比正增長。據國家統計局數據顯示，2024年4月全國火力絕對發電量為4578.7億千瓦時，同比增長1.88%，降幅較上一期增加0.81個百分點。水力發電增多后，火電廠檢修，粉煤灰差量隨之下降。
1.4 、項目進度放緩，粉煤灰采購需求不及往年
1.4.1、混凝土企業對粉煤灰采購量下降
5月混凝土企業產量為679.5萬方，環比提升7.6%，同比降低48%。大部分區域受雨水天氣影響，整體發運量一般，目前需求恢復至常規水平7-8成左右。其余地區大面積降雨，部分城市道路被淹沒，導致下游市場需求下滑，工程項目暫停開工，因此混凝土采購量下滑相對明顯。加之回款情況不佳，混凝土企業供應心態較弱，部分集團化混凝土企業開始去產能化，項目需求不及預期。商混產量下降后，對粉煤灰的采購積極行也持續下降。
1.4.2、水泥廠對統灰采購量略有回升
5月水泥企業出庫量為1777.25萬噸，環比提升1.48%。華南及周邊雨水持續，重點工程施工進度放緩。其余地區受制于資金等因素，停工項目增多。本周局部市場價格通知上漲，但下游接受程度不高，且近期隨著價格推漲下游水泥采購積極性大減。今年項目多為續建為主，且已經過了用材高峰期，出庫量持續偏弱運行。
小結：5月粉煤灰市場供應收窄，需求持續偏弱運行，價格略有下降。
二、6月全國粉煤灰市場展望
2.1、粉煤灰產量增幅持續收窄
據百年建筑網調研，截至5月31日，Mysteel全國72家電廠樣本區域粉煤灰日均產量約8.81萬噸，同比上升1.99%，較上期環比下降9.89個百分點。由于火力發電仍然是我國主要的發電方式，隨著水力發電增多且火力發電量增幅收窄，粉煤灰產量也持續收窄。
2.2、房地產開發投資同比下降，對原材拉動有限
1-4月份，全國房地產開發投資30928億元，同比下降9.8%，其中，住宅投資23392億元，下降10.5%。房地產開發企業房屋施工面積687544萬平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面積480647萬平方米，下降11.4%。房屋新開工面積23510萬平方米，下降24.6%。其中，住宅新開工面積17006萬平方米，下降25.6%。房屋竣工面積18860萬平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面積13746萬平方米，下降21.0%新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，其中住宅銷售面積下降23.8%。新建商品房銷售額28067億元，下降28.3%，其中住宅銷售額下降31.1%。房地產開發企業到位資金34036億元，同比下降24.9%。房地產數據延續弱勢下行趨勢，雖然5月國內出臺多項房地產銷售刺激政策，但房地產新開工數據依舊下行，對于原材用量拉動有限。
2.3、基建持續托底內需
5月水泥直供量為744萬噸，環比下降2.5%，同比下降5.46%。全國基建水泥用量略有下滑，主要是局部地區連續降雨，影響基建施工進度，水泥用量有所下滑，其次部分基建項目資金到位差，施工進度有所放緩。6月續建項目穩定采購，在一定程度上托底內需。
2.4、粉煤灰價格或有回升
供應方面：社會發電持續增長，但隨著水利發電量占比增加，粉煤灰供應量漲幅或有所收窄。
需求方面：6月雨水持續疊加局部管控，下游施工進度放緩，粉煤灰需求略有下降。
價格方面：由于電廠及貿易商挺價意愿較強，續建采購量穩定，預計6月粉煤灰價格穩中偏弱運行。
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