引言：今年上半年國內礦渣粉價格延續下行趨勢，6月底國內礦渣粉均價同比下跌23.6%。今年水泥和混凝土產量繼續明顯下降，水泥新國標施行后，約6成礦渣粉生產企業水泥企業用戶銷量明顯下降，國內礦渣粉需求量較大幅度下降。供需矛盾持續情況下，下半年礦渣粉市場整體回升難度較大。

一、 礦渣粉市場“強供應，弱需求”

百年建筑網統計2023年底國內礦渣粉生產企業358家，總年產能約3.76億噸。

目前國內礦渣粉生產企業主要分為鋼鐵自營或聯營企業和粉磨加工企業，由于生產礦渣粉的主要原材料水渣是由鋼廠高爐煉鐵產生，且使用高爐煤氣烘干的成本也較低，鋼廠自營或聯營企業生產礦渣粉具有較好的成本優勢。近幾年國內鋼鐵關聯企業礦渣粉產能持續增加，由鋼鐵企業自營或者聯營企業的礦渣粉生產產能也快速增加，2023年國內鋼鐵企業自營或聯營礦渣粉生產企業109家，產能約1.82億噸，約占48.4%，獨立粉磨企業產能占比約為51.6%。隨著鋼鐵板塊的進一步調整和整合，鋼鐵企業的集中度繼續提升，鋼鐵企業的礦渣粉產能也會繼續增加。

從分布情況來看，華東地區礦渣粉年設計產能最大，年產能約為1.37億噸，其中山東省礦渣粉設計產能為4460萬噸，江蘇省設計產能為4300萬噸。華北地區年設計產能為1.03億噸左右，其中河北省約7000萬噸，山西省2300萬噸。華中地區總產能約4800萬噸，其中河南省設計產能約2600萬噸，湖北省1300萬噸。華南地區總產能3800萬噸，主要集中在廣東省和廣西壯族自治區。東北地區產能2300萬噸左右，西南和西北的設計產能分別為1600萬噸和1300萬噸。

礦渣粉作為優質的摻合料主要用于水泥生產和混凝土的加工，5月后國內多地水泥企業陸續開始執行水泥新標準（GB175-2023），新的通用硅酸鹽水泥標準中對于水泥中熟料加石膏的比例有明確的規定，同時對主要混合材料比例也有了嚴格要求。尤其是工程上常用的普通硅酸鹽水泥，混合材料比例為6%-20%，目前市場上常用混合材料的多為礦渣粉和粉煤灰，目前多數區域粉煤灰的價格低于礦渣粉的價格。5月下旬后多數企業陸續執行新的水泥標準，不同水泥企業采購礦渣粉的量也開始有明顯變化，根據百年建筑網調研水泥新國標施行后，約6成的礦渣粉生產企業中水泥企業用戶采購量有明顯減少，隨著水泥企業礦渣粉使用量下降后，國內礦渣粉供需矛盾進一步增加。

1.1水渣產量同比下降較少

水渣是生產礦渣粉的主要原材料，水渣產量也跟生鐵產量有直接的關系，國家統計局數據顯示，今年5月國內生鐵產量為7613萬噸，同比下降1.2%。1-5月國內生鐵產量為36113萬噸，同比減少3.7%。

6月底Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.11%，環比上月底增加減少0.54個百分點 ，同比去年減少0.98個百分點 ；高爐煉鐵產能利用率89.13%，環比增加0.96個百分點 ，同比減少2.85個百分點。

從數據上來看，今年國內水渣產量較去年同期有小幅減少，但企業去年的庫存加上今年整體去庫速度一般，目前國內水渣整體庫存量仍處于較高水平。

1.2水渣出口量較去年明顯增多

北方多地高爐企業產能較多，產生的水渣無法全部本地消化，每年都有批量的水渣從河北唐山、遼寧等北方港口船運南下。但從2022年四季度起，南北方水渣價差縮小，南方企業采購水渣量整體開始減少，北方港口水渣出口量開始明顯增多。2023年北方港口水渣出口量繼續增加，2023年1-12月國內水渣出口總量為1017萬噸，較2022年增加900萬噸，今年以來水渣南下壓力繼續增大，水渣出口仍然是北方港口的主要支撐，今年1-5月國內水渣出口555萬噸，較去年同期增多183萬噸，增加49%，但4-5月國內水渣出口量為均在95萬噸左右，一季度月均出口量在120萬噸左右，二季度較一季度月均出口量有明顯減少，目前國內水渣出口平倉價格在50元/噸以內。

2.1礦渣粉需求量減少

目前國內礦渣粉主要用于水泥和混凝土的生產加工中，水泥和混凝土的產量很大程度上決定了礦渣粉的用量。今年水泥和混凝土產量明顯下降，礦渣粉需求量下降明顯。

2.1.1水泥產量同比減少

國家統計局數據顯示，5月國內水泥產量17953萬噸，同比下降8.2%，2024年1-5月國內水泥總產量為6.87億噸，同比下降9.8%。

2.1.2混凝土產量也有明顯減少

今年國內混凝土產量繼續有明顯減少，6月國內混凝土發運量持續維持偏弱運行，大型考試疊加國內高溫及雨水天氣不斷，各區域混凝土發運量均維持下行趨勢。1-6月樣本企業發運量較去年同期減少33.27%，市場整體情況仍未有明顯改善，國內房建項目支撐仍然有限，市政等項目用量整體保持平穩，各區域混凝土發運量較去年同期均有明顯減少。

二、礦渣粉價格延續下行趨勢

今年以來國內礦渣粉價格延續弱勢運行，截至6月底，百年建筑網統計全國22個重點城市S95礦渣粉均價為181元/噸，較年初下跌23元/噸，較去年同期下跌56元/噸。國內多數區域礦渣粉價格維持下行趨勢，其中長三角區域下跌幅度較大，部分重點城市今年上半年礦渣粉下跌幅度在30-50元/噸。

分區域來看，各區域礦渣粉均價今年均呈現下跌趨勢，截至6月底百年建筑網統計華東主要城市S95礦渣粉均價為191元/噸，較年初下跌11%，同比下跌22%，華南主要是城市S95礦渣粉均價為213元/噸，較年初下跌12%同比下跌26%，華中為177元/噸，較年初下跌7%，同比下跌24%，華北為114元/噸，較年初下跌11%，同比下跌31%，西南為210元/噸，較去年同期下跌11%，同比下跌21%。

今年以來北方多地船運礦渣粉價格保持連續下行趨勢，尤其是4月北方水渣價格跌至低位后，船運礦渣粉價格繼續保持下行趨勢，5-6月北方船運礦渣粉價格連續下跌，均跌至近幾年低位，目前北方主流船運S95礦渣粉價格在67-70元/噸。

綜上所述，6月后多地水泥企業礦渣粉使用量開始有明顯減少，而混凝土中礦渣粉使用量暫未有明顯變化，礦渣粉整體銷量受到一定影響，目前國內高爐產能利用率仍處于較高水平，多地水渣庫存繼續提升，礦渣粉供需矛盾繼續增加，雖然國內多地水泥價格開始較大幅度上行，但礦渣粉價格與水泥價格的漲跌關聯性開始減弱，且隨著高溫、雨水季節的到來，市場整體需求呈下行趨勢，礦渣粉價格短時間內難有明顯漲勢，部分地區礦渣粉價格或繼續下行。

今年以來國內多地水渣價格整體下跌，唐山周邊部分水渣價格跌至1-2元/噸，運輸補貼政策也有出臺，但整體出貨量依舊不及預期。長三角水渣價格今年整體下行，目前長三角主流鋼廠水渣出廠報價25元/噸。

三、2024年下半年礦渣粉市場展望

1.礦渣粉需求量或繼續走低

今年1-5月份，全國房地產開發投資40632億元，同比下降10.1%；其中，住宅投資30824億元，下降10.6%。房地產開發企業房屋施工面積688896萬平方米，同比下降11.6%。其中，住宅施工面積481557萬平方米，下降12.2%。房屋新開工面積30090萬平方米，下降24.2%。其中，住宅新開工面積21760萬平方米，下降25.0%。房屋竣工面積22245萬平方米，下降20.1%。其中，住宅竣工面積16199萬平方米，下降19.8%。新建商品房銷售面積36642萬平方米，同比下降20.3%，其中住宅銷售面積下降23.6%。房地產開發企業到位資金42571億元，同比下降24.3%。其中，國內貸款6810億元，下降6.2%，房地產數據延續弱勢下行趨勢。

今年房地產多項數據繼續維持下行趨勢，新開工數據持續下行情況下，房地產對于后期市場材料需求量仍無法作為主要支撐。房建項目對于混凝土整體產量的支撐占比仍然處于較高比例，在房地產數據持續弱勢情況下，房建項目中的混凝土用量仍然受限。

今年1-5月，全國固定資產投資（不含農戶）188006億元，同比增長4.0%，基礎設施投資同比增長4%，基建基建投資平穩增長，但由于房地產行業的低迷，基建增量仍難以對沖房地產下行帶來的需求空缺，后期水泥產量或仍難有明顯提升。

今年上半年TOP100房企銷售總額為20834.7億元，同比下降41.6%，同比降幅連續四個月收窄。房企資金情況仍未有明顯改善，部分混凝土企業供應房建項目比例繼續下降。而基建項目對于混凝土企業需求提升不明顯，在房建項目新開工面積繼續下降的情況下，混凝土整體產量仍難有較大提升。

水泥和混凝土產量下行趨勢，疊加水泥企業采購礦渣粉比例下降的情況下，下半年國內礦渣粉需求量仍將維持弱勢運行。

2.礦渣粉均價或仍難上移

今年以來國內礦渣粉價格持續下行，國內多地水渣價格已處于低位，而高爐產能利用率仍處于較高水平，6月以來國內高溫及雨水天氣明顯增多，多地水渣庫存呈上升趨勢，水渣價格或較長一段時間仍難有明顯提升，成本持續低位加上需求下滑情況下，礦渣粉價格短時間內仍然會延續下行趨勢，預計三季度國內礦渣粉價格延續弱勢運行，四季度部分地區或有上漲，但預計整體漲幅有限，下半年國內礦渣粉均價整體維持窄幅震蕩，整體上移難度較大。

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