概述：7月份全國水泥需求環比下降12%，水泥產量環比略有增加，供需矛盾加劇，水泥價格持續下行。步入8月，市場需求難有提振，水泥企業錯峰生產力度不減，產量或同比下降，而生產成本相對平穩，全國水泥價格或先抑后揚。
一、7月份水泥價格延續跌勢
1、基建、房建用水泥均有下降
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：7月出庫量周均344萬噸，環比下降11.61%，同比下降33%。7月份高溫多雨天氣對需求釋放有一定抑制，其次重點工程老項目陸續竣工，而新開工不足，因此整體需求呈持續下降趨勢。
基建方面：7月水泥直供量周均164萬噸，環比下降7.9%，同比下降17.6%。7月份全國基建水泥用量持續下滑，主要是部分重點工廠竣工，而因地方財政壓力較大，新項目開工較少，因此基建水泥用量持續下降。
房建方面：根據百年建筑調研國內506家混凝土企7月全國混凝土產能利用率周均為7.13%，較上月下降0.62個百分點，較去年同期下降3.65個百分點。7月份高溫雨水天氣較多，部分地區出現洪澇災害，房建項目開工受阻，需求持續下滑，其次房地產新項目開工持續下降，對房建需求影響較大。
2、水泥產量環比略有回升，仍低于去年同期
據百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，7月全國窯線運轉率46.37%，環比上升8.07個百分點。全國熟料庫容比65.57%，環比上升0.34個百分點。7月份多地水泥企業有計劃執行錯峰生產，但實際執行力度參差不齊，整體熟料產量環比有所提升。從廠家熟料庫存小幅提升，加上下游粉磨站補庫，因此水泥產量有增量，但增幅不大。
3、全國水泥價格延續跌勢
截至7月31日，百年建筑網水泥價格指數379.6，月環比下跌0.43%，同比下降0.99%。7月份市場需求持續下降，而水泥產量回升，供需矛盾加劇，多地水泥價格連續下跌，局部地區2周累計跌幅超過120元/噸。
7月份華東、東北地區漲勢明顯，東北漲幅最大，達13.73%；華南、西南地區跌勢明顯，西南跌幅最大，達6.06%。7月份各區域需求整體同比下滑，而各地錯峰生產力度不同，水泥價格整體漲跌互現。其中華東長三角地區水泥企業錯峰生產10天，水泥價格上漲20-30元/噸。東北地區水泥企業錯峰生產力度增大，水泥供應吃緊，價格持續推漲50元/噸。華南、西南地區水泥企業打價格戰，價格持續下行，西南局部地區出現2周累計跌幅超過120元/噸。
7月回顧觀點：7月份需求持續下滑，基建和房建均有下降；水泥熟料產量提升，廠家庫存增加，下游粉磨站有補庫，水泥產量略有上升，仍低于去年同期。供需矛盾持續加劇，水泥價格延續跌勢。
二、8月份全國水泥價格先抑后揚
1、8月份工地資金有所改善，對水泥需求起到支撐
據百年建筑調研，截至7月30日，樣本建筑工地資金到位率為62.05%，周環比下降0.30個百分點。其中，非房建項目資金到位率為64.82%，周環比下降0.06個百分點；房建項目資金到位率為46.77%，周環比下降1.23個百分點。7月份工地資金改善有限，而8月份隨著貸款利率下降，加上發債加速，地方財政壓力有所緩解，8月下旬，部分重點工程資金或將到位，對需求起到一定的支撐作用。
2、錯峰生產力度不減，水泥產量或同比下降
8月份東北三省水泥企業錯峰生產15天、川渝錯峰生產20天、安徽錯峰生產10天、福建錯峰生產16天、江西錯峰生產15天、廣西錯峰生產15天；其次云南7-9月份錯峰生產37天、江蘇6-8月份錯峰生產20天、陜西部分廠家錯峰生產1個月。從各地錯峰生產計劃來看，8月份錯峰生產力度不減，水泥產量同比下降。
3、煤炭價格大穩小動，水泥生產成本平穩運行
7月動力煤市場整體大穩小動，價格窄幅波動。進入“迎峰度夏”關鍵期，全國各地氣溫升高，民用電負荷提升，電廠日耗雖有提升，但下旬水電再度發力，疊加臺風降雨天氣影響，火電需求有所回落，采購力度難以支撐，市場持續處于旺季消費提升預期和需求持續低迷現實的博弈之中。展望8月，進入夏季用煤旺季尾聲，電廠日耗雖有抬升預期，但近三月以來水電和新能源發電對火電替代性大幅走高，且中下游去庫緩慢，需求不具備持續性，煤價或將繼續承壓運行。 因此水泥生產成本整體變化不大。
8月展望觀點：8月高溫天氣抑制需求釋放，但工地資金將有所改善，8月下旬水泥需求將有所提升；水泥企業限產力度增大，水泥產量同比下降；水泥成本保持平穩；從基本面情況看，預計8月份水泥價格或先抑后揚。
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