一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止8月23日，百年建筑網水泥價格指數為369.68點，周環比下降1.16%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至8月22日，水泥-煤炭價格差283.45元/噸，同比2023年下降0.78%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
8月15日-8月21日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為64.83%，環比上漲0.42個百分點，同比下跌8.92個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為70.64%，環比上漲0.70個百分點，同比下跌9.14個百分點；華南水泥熟料庫容比為68.6%，環比上漲0.94個百分點，同比下跌2.49個百分點；華中水泥熟料庫容比為57.07%，環比上漲1.29個百分點，同比下跌18.72個百分點；華北水泥熟料庫容比為60.74%，環比上漲0.96個百分點，同比下跌12.46個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.2%，環比下跌0.16個百分點，同比下跌19.35個百分點；東北水泥熟料庫容比為31.05%，環比下跌4.06個百分點，同比下跌38.65個百分點；西南水泥熟料庫容比為65.31%，環比下跌0.84個百分點，同比上漲6.46個百分點。
2、需求分析如下
8月14日-8月20日，本周全國水泥出庫量326.25萬噸，環比上升0.23%，年同比下降42.04%；基建水泥直供量167萬噸，環比上升1.21%，年同比下降23.04%。
核心觀點：
（1）天氣轉好，民用市場需求有所好轉
（2）價格持續下跌，下游拿貨不積極
（3）資金到位率下降，資金改善尚不具備持續性
具體分析如下：
（1）天氣轉好，民用市場需求有所好轉 多地本周天氣晴好，以多云天氣為主，伴隨分散性陣雨或雷雨，開始降溫。農忙結束后，局部價格開始推漲，但是包裝水泥價格變動不大，民用市場開始少量囤貨，部分農村河道治理等項目已經陸續開工，致力于打造農村生態河道，目前施工進展良好，在一定程度上帶動需求回補。
（2）價格持續下跌，下游拿貨不積極
8月起，各地水泥企業紛紛響應協會關于加強行業自律、抵制“內卷式”競爭的倡議，多地水泥價格陸續推漲。但受制于市場供需失衡，短期內下游項目實際的采購量有限等制約因素，價格回落。跌價后，下游多處于觀望階段，拿貨積極性也不高。
（3）資金到位率下降，資金改善尚不具備持續性
據百年建筑調研，截至8月20日，樣本建筑工地資金到位率為61.98%，周環比下降0.15個百分點；新開工訂單環比增速為-1.13%，較上期下降0.99個點。其中，非房建項目資金到位率為64.92%，周環比持平；房建項目資金到位率為45.93%，周環比下降0.76個百分點。本周資金到位率轉而下降，資金改善尚不具備持續性。其中，非房建項目資金持平，房建明顯下滑。因此，房建是本周資金下滑的主要拖累點。項目方面，最近竣工項目數量增加，新訂單接續乏力。資金好轉省市包括云南、河南、福建和重慶，資金下滑省市包括海南、天津、福建和江蘇。項目開工前要打20%項目款到施工單位，施工單位才會進場，目前項目資金情況不及預期，項目進度緩慢。
總體來看，大部分地區天氣好轉，氣溫開始下降，下游項目陸續恢復。今年多為續建項目，新開工情況不及往年，很多項目多進入籌備期但實際進度待定，市場需求疲軟。后續需持續跟進項目情況，部分企業表示8月份發債資金增加，9月新項目開工后有望為需求回補提供支撐。
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。
