9月2日，上峰水泥發布投資者關系活動記錄表，具體如下：

一、簡要介紹公司2024年上半年度經營情況

今年上半年，在投資增長整體放緩及房地產持續調整等因素影響下，行業總體表現為“需求持續萎縮、價格低位波動、行業持續虧損”的運行特征。根據工信部發布數據，2024年上半年，全國水泥產量8.5億噸，同比下降10%，產量為2011年以來最低水平，上半年行業效益同比繼續下滑。

2024年上半年，受水泥建材市場需求減少、產能供給過剩、產品價格下降影響，公司主產品銷量及產品價格同比下降。上半年公司累計生產熟料683萬噸，同比下降7.59%；生產水泥727萬噸，同比下降2.97%；上半年水泥和熟料累計銷售929萬噸，同比下降6.41%；主產品售價方面，水泥產品單位平均售價同比下降19.72%，熟料單位平均售價同比下降26.84%。上半年累計銷售砂石骨料379萬噸。

2024年上半年，公司累計實現營業收入23.92億元，較上年同期下降25.44%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.71億元，同比下降67.85%，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.11億元，同比下降45.20%。面對行業總體形勢，公司持續推進“增收、降本、控費、增效”，全面推進水泥建材主業運營管理工作的進步，從采購、生產、銷售全流程細化優化管控措施，加強各項費用管控，上半年熟料和水泥生產的降本增效措施落實到位，效果明顯，日常管理費用同比大幅下降，上半年經營業務綜合毛利率25.42%，同比下降4.37個百分點，但繼續保持行業較優水平。公司資產結構保持較好安全邊際，至報告期末，公司貨幣資金規模基本穩定，實際對外融資規模保持穩定。

主業方面在西北區域聯合新疆天山水泥有限責任公司收購了新疆博海水泥有限公司，資源配置、產品匹配及資產配套方面，繼續推進項目建設；

產業鏈延伸翼的骨料業務方面，上半年完成都勻上峰500萬噸骨料生產線項目前期籌備工作；環保業務方面完成懷寧上峰基地年處置15萬噸固廢項目前期籌備工作并開工建設，上半年公司水泥窯協同處置環保業務收運各類危廢污泥、城市生活垃圾、一般固廢等合計約3.27萬噸，處置量12.86萬噸，實現營業收入0.68億元；物流業務方面，繼續以服務主業、降本增效為導向，拓寬新的物流通道，及時調整運力結構，充分利用物流公司信息流大的優勢，提供供應鏈服務；

光伏新能源方面，上半年新投運3座光伏電站，綜合能源管理平臺研發不斷完善，“上峰雙碳”等新取得三項軟件著作權，已投運光伏電站上半年累計發電737.23萬度，儲能電站累計放電45.21萬度，低碳發電相當于節約標煤約2,217噸，減少二氧化碳排放約6,075噸。

新經濟股權投資業務方面，新增了對中電化合物、金美新材等項目股權投資。報告期內，公司取得投資收益6,088萬元，長鑫科技公允價值變動收益為2,677萬元，股權投資翼穩步發展并逐步貢獻收益。

下半年，公司將主要圍繞四個方面開展工作，即：精細降本、提質增效、均衡靈活、積聚動能。精細降本方面，目前行業低谷期，公司會在資本開支和項目投資方面有所控制，繼續加強內部成本優化和費用管控，抓好全面預算管理，提高人均能效，加快節能降耗技術改造，提升公司在行業中的領先競爭力；提質增效方面，主要體現在資產結構優化、提升資產質量，對產業鏈延伸和轉型升級業務進行更精細的培育，從而進一步為主業賦能，實現真正的提質增效；均衡靈活方面，股權投資會進一步靈活把控節奏和風險，適度投資，爭取實現長期穩定收益和增長；上述的精細降本、提質增效、均衡靈活，都是在行業低谷期做好積聚動能，為下一步發展與持續增長打好堅實基礎。

二、提問環節

1、因7月份看到華東區域水泥價格上升了一點，但到了8月份價格又下跌了，請問華東區域未來水泥價格走勢如何？

答：在行業經營壓力的整體背景下，企業惡性競爭低價搶分額的情況在減少，水泥價格在7月份有所提升，但二季度總體需求不振和雨水季節因素，8月份部分區域價格仍有所回落。目前即將進入傳統的旺季，供需矛盾有所緩解，華東區域市場水泥價格有望逐漸恢復和上升，請關注近期的價格變化情況。

2、請問公司骨料的盈利在公司的整體利潤里面大概是一個什么樣的比重？

答：由于主產品水泥等今年上半年價格波動較大，骨料產品利潤占總利潤的比例波動也較大。今年上半年數據看，骨料業務的營業收入占公司總營業收入約6%，但貢獻的營業利潤5占比約36%。

3、請問公司西南區域的貴州和廣西兩個生產基地錯峰情況和下半年的錯峰計劃，以及在當地的競爭或定價策略是怎樣的？

答：公司西南區域貴州和廣西兩個基地的錯峰生產均按照當地政府主管部門和行業協會要求落實執行；受近年周邊區域產能過剩及周期性影響，目前西南區域市場價格及生產線運轉率仍處較低水平，但市場競爭形勢已經有所好轉，公司在該區域的定價策略相對積極靈活和市場化；西南區域生產線項目設備工藝先進，各項運行指標優異，目前正逐漸積累優勢和競爭力。

4、公司未來的分紅政策會如何考慮？

答：公司持續發展離不開股東的大力支持，因此公司在保持自身健康持續發展的同時，注重股東利益，持續為股東創造價值回報。近年來，公司的分紅比例相對穩定，始終保持30%以上的分紅率，且逐年提升。公司自2013年重組上市以來未向資本市場融資的情況下，已累計向投資者分紅約38.19億元（含回購等），其中現金分紅己達33.45億元；今年公司己實施了現金分紅3.82億元，占上年度歸母凈利潤的51.38%，分紅股息率約達5.5%，另外公司最新又實施了一個億的回購。未來隨著資本開支降低，公司會更加注重回報股東，進一步提高分紅比例，爭取公司的回報和股息率維持在一個較優水平。同時，公司也將會進一步加強與投資者的溝通交流，爭取讓股東獲利，讓投資者滿意。

5、公司骨料作為高毛利產業，后續資本開支和產能規模是怎樣的？

答：除水泥和熟料主業外，產業鏈延伸翼的骨料業務近年發展較快，結合公司的資產結構和發展情況，公司的主要優勢6在于區位布局和資源儲備，公司在各主要基地均擁有充足和優質的資源，不僅能夠滿足水泥熟料主業長期生產經營，同時也能支撐公司骨料業務持續增長發展。公司骨料業務主要依托各生產基地儲備的現有資源，目前暫沒有新增專門針對骨料取得資源的計劃，因此骨料新計劃資本開支相對不大；今年上半年已完成都勻上峰骨料生產線項目的一些前期工作，后續三大區域均有籌劃布局，具體增量會根據市場形勢變化穩步提升。

6、公司如何展望骨料業務中期市場競爭格局？以及未來毛利率水平如何變化？

答：骨料發展的條件背景與水泥產品緊密相關，在目前基礎建設增量相對放緩和全行業需求下降的情況下，趨勢基本同步。公司骨料發展更側重在各基地資源儲備基礎上的延伸利用，減少高額資本開支，相對穩健地推進骨料業務增量發展，基于公司現有的資源儲備而言，骨料業務的產能規模至少可以達到年產能2500萬噸以上，甚至中期存在翻倍潛力。骨料毛利率水平已經呈現下降趨勢，尤其是高毛利區域的降幅相對明顯，低毛利區域相對穩定。中期看，在需求下行和供給增加的形勢下，公司骨料業務毛利率會逐漸下降到50%左右的水平，行業毛利率會回歸到制造業常規水平。

7、鋼鐵行業已經禁止產能置換，水泥行業是否也有相關政策出臺的預期？

答：目前觀察，水泥行業新增產能置換在產能嚴重過剩和趨勢下行的背景下已經基本停止，置換主要是存量提效方面。過往的產能置換政策，在技術及效率快速升級迭代的背景下，對實際供給控制效果并不明顯，因此，未來的產能置換政策必將進一步趨嚴，以實現供給的真正減少并針對去化行業低效落后產能。

8、公司海外業務的進展情況如何？

答：海外發展目前不是公司戰略發展的重點，目前在海外跟海螺水泥合作的烏茲別克斯坦的水泥熟料生產線項目已經順利投產。

9、中長期看水泥行業面臨需求下降的趨勢，公司將會采取何種戰略積極應對？

答：面對行業需求下行趨勢，公司將會采取更加穩健務實的策略應對行業形勢的變化，無論是精細降本、提質增效、均衡靈活、積聚動能，還是在立足主業的基礎上延伸環保、物流、新能源等產業鏈，持續轉型升級業務結構，以及公司在新經濟股權投資領域的適度投入，積累發展動能，最終都是為了打造自身的核心競爭力，支撐公司持續穩定增長。

10、公司在成本控制方面有哪些做法和成效？是否還有提升空間？

答：公司一直將成本控制與優化作為經營重點之一，目前公司的成本控制水平保持較強的行業競爭力，上半年公司營業成本下降20.8%，經營業務綜合毛利率25.42%，繼續保持行業較優水平。生產成本方面，今年上半年公司主產品核心指標的平均熟料標準煤耗和電耗持續穩定下降，原料替代和燃料替代等新技術的應用將進一步優化公司成本控制能力，后期隨著主產品價格的回升，將會在效益上得到明顯體現。費用控制方面，上半年可控管理費用已明顯下降，隨著公司預算管理和精細化管理的逐步精準落地，以及融資結構的持續優化，公司的費用控制能力將會進一步提升。此外，公司在新能源業務的提早布局，目的主要是為主業賦能，降低主業電力與能源成本。公司已經積累了一定的綠電指標，并為未來碳資產管理做出了一系列的部署安排，能源方面的降本提質效果也將會逐步體現。

11、請問下公司未來投資方面的總量和結構會有怎樣的變化？

答：未來投資方面，方向上始終聚焦公司“一主兩翼”發展戰略，圍繞水泥建材主業，深耕產業鏈延伸翼和新經濟股權投資翼，形成穩定的三角形態。目前形勢下，公司適當調整了投資發展節奏，工作重心緊緊圍繞降本、增效、控費，提升精細化運營水平，切實提升自身抗風險韌性與綜合競爭力，穩健應對市場周期波動，保證公司在行業競爭加劇的環境形勢下平穩運行。

12、請問公司對下半年行業的展望如何？

答：總體看，下半年基建和房地產恢復力度預計將優于上半年，中長期債券資金、中央專項資金和超長國債資金將對基建工程產生拉動作用，下半年需求邊際會有所改善；供給端控制尤為關鍵，行業方面能耗雙控與產能置換的新優化政策有望全新落地，錯峰生產機制及超低排放改造等環保政策的趨嚴等預計將進一步有利于總供給的減少與控制。在需求、供給、政策和行業經營壓力及自律等多方面因素疊加下，預期下半年水泥行業會發生一定改變。結合公司在降本增效、費用管控及精細化管理的優勢，加上第四季度是水泥行業的傳統旺季，整體對下半年依然偏樂觀。

13、請問公司目前煤炭的采購價格？主要的采購來源？

答：因公司各基地所處區域差異，采購來源不盡相同，西北區域的新疆、內蒙和寧夏基地，靠近煤炭主產區，采購價格相對略低，華東和西南區域的采購價格相對略高。公司通過節煤降耗工藝改進等持續穩定降低單位產品能耗，同時通過拓展煤炭采購渠道，增加直接采購比重，靈活調整庫存和結算方式、搭配各種不同煤種使用等措施緩解煤炭價格上漲壓力，總體保障了生產經營穩定；長期來看，公司低碳發展行動規劃將采取系列舉措進一步減少傳統煤燃料的使用。

14、公司上半年利潤同比走低，最近兩個月水泥煤炭價格差有所上升，下半年的利潤會有所改善嗎？

答：目前煤炭行業景氣度較高，供給端總體偏緊，主要跟夏天屬用電高峰期相關，綜合看后期影響會減少。公司煤耗電耗等能源成本實際呈持續穩定下降趨勢。上半年西北區域處于錯峰停產期間，生產時間相對較短，隨著下半年旺季來臨，華東區域將會率先啟動，西南區域變動成本低，固定成本略高，只要銷量增加，就會相對攤薄，西北區域目前毛利率較高，隨著生產時間延長，產銷量增加，成本會穩步下降。

15、請問公司未來三年企業發展規劃如何設計路徑？

答：未來新的發展規劃方面，仍是以水泥建材為主業，繼續拓展產業鏈延伸翼，包括骨料、環保、智慧物流和新能源；新經濟股權投資翼，將會為公司未來轉型做好鋪墊，公司將會利用好自身成本領先和管理優勢，努力保持公司的核心競爭力。

16、西部大開發政策指引下公司是否會受益？

答：近期國家出臺了擬推進西部大開發的相關政策，有利于我公司西部基地的長期發展。作為在西北區域布局的企業，公司部分子公司已經享受到了西部大開發的所得稅優惠政策。相信隨著新一輪支持西部大開發政策的陸續出臺，以及重點項目的開工建設，將會拉動水泥建材行業的需求，無論是西北區域的寧夏、內蒙和新疆，還是西南區域的貴州和廣西，預計總體都將會所有受益。

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